3-财务管理目标教学幻灯片.pptVIP

三、财务管理目标理论和确定 理财的总体目标： 利润最大化 股东财富最大化-每股盈余（EPS）最大化 公司价值最大化 股票市价最大化 经理的效用（利益）最大化 经理为相关利益者利益最大化服务 权衡利益相关者利益条件下的股东财富最大化 股东财富最大化与利润最大化 “股东财富最大化”与“利润最大化” 并不矛盾 在企业债务、所得税率和风险报酬率确定的情况下，企业的各期净利润（或平均净利润）最大时，则企业股东财富最大化。 企业总价值最大化与企业利润最大化 企业总价值是与企业利润相关的，但它已把风险和资本成本、货币时间价值、时间跨度、利润、举债量、利率和所得税八个因素综合考虑，这样有利于企业的长期发展，与仅考虑短期几年利润简单加总比较，具有显著的优势。 从理论方面已证明了考虑破产风险和破产成本的情况下企业最优债务比的存在。因此，有的企业为要取得短期的利润最大化而过度举债，但增加破产成本和破产风险致使企业总价值下降，这是短期利润最大化的举债行为弊病。 命题１　如果企业的债务都是无风险的，即债务价值不受企业的经营风险的影响，那么企业取得股东财富最大化的同时也取得企业价值的最大化。 命题２　如果资本市场无交易成本、市场是充分竞争的、个人所得税是中性的以及投资者的期望收益是具有相同的概率分布，那么命题１的结论成立。 在命题的条件下，企业股东财富最大化与企业价值最大化是等价的。 命题