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（并购重组）并购狂潮 第五次企业并购浪潮研究特点与成因 摘　要 从 19 世纪末 20 世纪初发生第一次企业并购高潮到现在，西方国 家先后爆发了五次并购高潮。尤其是20 世纪 90 年代以来的第五次企 业并购浪潮，其规模之大，涉及区域之广，产生影响之深都是前所未 有的。纵观西方百余年的并购历程，可以说，西方工业的发展史实际 上就是企业并购史。美国学者诺贝尔经济学奖得主斯蒂格勒（1989） 对美国 500 强公司的深入研究后，得出这样的结论：“没有一个美国 大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有 一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。” 随着经济的全球化与区域经济一体化的并行发展，企业竞争日趋 激烈，企业要在激烈的国际竞争中求得生存与发展，资本扩张无疑十 分必要。在快速的资本积累中，企业并购是一条行之有效的途径。中 国加入WTO ，中国经济已经成为国际经济的一部分，面对激烈的国际竞 争，面对一浪高过一浪的全球并购浪潮，如何借助企业并购的东风， 打造一批具有国际竞争力的巨型集团，是一个摆在眼前的问题。 为了比较充分地展示第五次并购浪潮的复杂性与多层面，本文从 宏观与微观两个层面展开分析。在考察了历史上四次并购浪潮的特点 与成因之后，从并购的战略、行业、规模、区域四个维度分析了第五 次并购浪潮的特点，同时，应用企业并购理论与经济学原理深刻剖析 了第五次并购浪潮的宏观原因与微观动因。最后，文章从全球的并购 浪潮收笔至我国企业的并购问题，扼要分析了第五次并购浪潮对我国 企业的影响及我国企业并购问题和对策。 第一章绪论。主要分析了第五次并购浪潮发生的宏观背景与研究 第五次并购浪潮的现实意义和理论意义。 第二章四次并购浪潮的历史回顾。主要分析了历史上发生的四次 并购浪潮的特点与成因，由此我们可以运用历史的眼光来把握第五次 并购浪潮的特点与成因。 第三章企业并购理论。首先界定了并购的定义与内涵。接着阐述 了企业并购的作用机理，即企业并购的效率理论、交易费用理论和市 场势力理论。 第四章第五次并购浪潮的特点。本文利用详实的数据资料和案例 从并购的战略、行业、规模、区域四个维度全面透彻分析了第五次并 购浪潮的特点。 第五章第五次并购浪潮的成因。文章将第五次并购浪潮放在整个 国际经济政治环境下来研究，深刻剖析了第五次并购浪潮的宏观原因。 同时，本文运用并购理论和经济学原理对第五次并购浪潮的微观原因 进行了深层次挖掘。 第七章结论。主要是对整篇文章提出的观点进行较为系统归纳。 关键词 ：并购，第五次并购浪潮，微观动因，战略性并购　 　　　 The study of the fifth MA climax_ characteristic and reason Abstract From the first MA climax at the entrance of the 20th century, five MA climaxes have been burst out in the western countries. The fifth climax, which broke out since 1990s, its scale, range and influence are reaching the top. Making a general survey on the MA course of the west countries over one hundred years. We can say that the development history of western industry is the history of MA in fact. Stigler who is a American scholar and the winner of Nobel Prize for economics (1989) made a further investigation in 500 Tops Company, draw a conclusion.” None of American