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（价值管理）安泰科技投资 河冶公司价值分析 安泰科技投资河冶 X 公司价值分析 壹、安泰科技简况 安泰科技股份有限 X 公司（简称安泰科技）成立于 1998 年 12 月 30 日，注 册资本 15260 万，坐落于中国的“硅谷”——中关村科技园区。X 公司于 2000 年 5 月上市，发行 6000 万股流通股，募集资金 8.8 亿元，是由亚洲规模最大、 最具实力的新材料研究院所——钢铁研究总院发起设立的股份制上市 X 公司。主 要从事高新技术材料业务。运营领域包括：超硬及难熔材料、金属功能材料、生 物医学材料、精细金属制品、工业工程及先进制造技术。是金融资本和科技资本 相结合的典范。 强大技术和人力资源优势，以及雄厚的资金实力为安泰科技快速成长和扩张 奠定了坚实的基础。目前，以 “科技精英、材料专家、创新典范、产业先锋”为 奋斗目标，安泰科技现已发展成为中国新材料产业的壹支主力军和极具发展潜力 的高科技X 公司。X 公司净资产超过 11 亿，2002 年主营收入 5.16 亿，现金流充 裕，上市募集资金尚未投资完毕，X 公司正处在加速发展的时期。2002 年 3 月成 立了资本运营部，主要从事对外投资业务。 二、河冶科技简况 河北冶金科技股份有限X 公司（简称河冶科技）成立于 2000 年 8 月 28 日， 坐落于石家庄市工业区，现有员工 1000 余人，是由河北省冶金研究院改制成 的。主要从事高速工具钢、模具钢、稀土永磁材料业务，是中国高速工具钢科研 组组长单位，河北省高新技术企业。2002 年净资产 1.3 亿，主营业务收入 1.48 亿元。目前 X 公司前景较好，产品供不应求，处于需要扩大规模的时期。 三、河冶科技生产线扩建项目 1 、项目介绍 X 公司现有生产能力为 8000 吨/年,占国内销售市场26%的份额,主要产品 包括精锻材,热轧圆,方,扁材 ,线材,钢丝,光亮材,锻件,高速工具钢深加工产品 等。X 公司近三年运营情况见表 1.1 ： 表 1.1 河冶科技近三年运营情况 2001 2002 2003 （计划） 销售收入（万元） 11783 14770 18000 利税（万元） 1043 2243 3100 利润（万元） 701 1100 1600 本扩建项目所包含内容为年产 15000 吨高速钢材的改造任务，炼钢工序的精炼 等内容不包含在内。 本项目实施完成以后，X 公司的工艺路线及装备水平基本达到国际水平，具备高 效，短流程，专业化等特点。X 公司的产品无论在数量仍是在质量方面将进 入世界前三名的位置，X 公司将进入持续，稳定的发展阶段。 2 、市场分析 （1）市场容量现状 高速工具钢材世界年产量约为20 万吨，我国 2002 年为 4.5 万吨左右，其中进入 高速钢钢材销售市场的为2.5 万吨左右。值得壹提是随着中国加入WTO ，2002 年比 2001 年增加近 10％，也从壹个侧面反映出中国在此领域的优势，同时 转移增量因素也已经凸显，因此总量的增加势在必然。 （2）市场供需预测 中国国内GDP 到 2010 年要翻壹番，钢铁产量将达 2.8 亿吨，高速工具钢产 量将增加；从成本角度考虑，发达国家的产量会减少，中国的转移增量会增 加， 出口量也将增加；中国汽车，机械行业飞速发展带动高速钢行业发展；中国 具 有得天独厚的资源优势；高速钢的应用领域不断扩大，如在模具领域的应用。 综上所述，作为高速工具钢的河冶科技预测：2006 年中国国内高速钢产量将达 到 6－7 万吨，2010 年其产量将达到 7－8 万吨. （3）竞争力分析 表 1.2 竞争力情况比较 序 比较内容 竞争对手比较 备 号 河冶