金融危机过去与现在.docVIP

金融危机：过去与现在 过去，金融危机对实体经济的影响与现在大不相同。虽然过去的经验教训并不会为乐观的看法提供太多理由，但它们确实可以为企业如何准备应对这一次的金融危机提供一些启示。 金融危机的发生频率令人吃惊——在上个世纪，每过10年就至少会有一次对主要经济体金融系统的严重冲击。根据历史的经验来判断，当前的金融动荡可能会成为最严重的金融危机之一，而且我们面临着严峻的、令人痛苦的经济衰退前景。然而，将当前的金融危机与20世纪发生的金融危机进行比较，可能会给我们一些安慰：过去的金融危机对实体经济的影响并非一成不变，而是主要取决于政府为调整银行系统的资本结构和恢复稳定与信心所采取行动的方式。 在发生当前这次金融危机之前的经济繁荣时期，几种由杠杆驱动的“泡沫”独特地交织在一起：一种是住宅抵押贷款泡沫，一种是与房地产市场相关的泡沫，还有一种是企业盈利的泡沫。到撰写本文时，美国财政部已经注销了与信贷危机有关的总值近1万亿美元的坏账 1 。据麦肯锡估计，在基准情形下，美国最终的信贷损失总值可能在1.4万亿～2.2万亿美元之间。如果其他重要的资产领域（如信用违约掉期）发生崩溃，或者因为错误的应对政策导致问题进一步恶化（正如日本在上世纪90年代的情形一样），损失将会更为惨重。这些在基准情形下可能遭受的损失规模会占到美国GDP的10％～15％。 按照历史的标准来看，这种损失相当惨重。在上个世纪，只有