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31 国际储备的变化 ? 国际储备的多元化 ? 国际储备多元化的发展 黄金 → 黄金、英镑 → 黄金、英镑、美元 → 黄 金、美元 → 多元储备（黄金、美元、欧元、 日元、英镑、 SDRs 、在 IMF 的储备头寸等）。 32 国际储备的变化 ? 国际储备结构的变化 (1) 国际储备资产结构的变化 黄金 → 黄金、外汇 → 外汇、黄金 → 外 汇、黄金、在 IMF 的储备头寸和特别提款 权。 33 国际储备的变化 (1) 国际储备资产结构的变化 （ % ） 年份 1950 1960 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 黄金 储备 68.9 63 39.6 18.4 9.4 7.6 28.4 19.9 2.1 1.9 1.7 1.5 外汇 储备 27.6 30.9 48.5 70.6 82.5 79.4 66.6 75.3 93.7 93.7 93.7 94.5 储备 头寸 3.5 6 8.4 6.5 4.8 8.8 2.7 3.1 3 3.3 3.5 3.1 SDR ---- ---- 3.5 4.5 3.3 4.2 2.3 1.7 1.2 1.1 1.1 0.9 总计 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 34 国际储备的变化 ? 国际储备结构的变化 (2) 国际储备货币结构的变化 英镑 → 英镑、美元 → 美元、英镑 → 美 元 → 美元、欧元、日元、英镑、瑞郎等。 35 IMF 成员国储备货币结构的变化（ % ） 年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 所有货币 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 美元 56.6 56.5 56.9 60.2 62.2 65.7 67.9 67.6 67.7 64.8 日元 7.7 7.9 6.8 6.0 5.2 5.4 5.5 5.2 4.9 4.5 英镑 3.0 3.3 3.2 3.4 3.6 3.9 4.0 3.8 4.0 4.4 瑞郎 1.1 0.9 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 0.7 欧元 -- -- -- -- -- -- 12.6 13.0 13.2 14.6 德国马克 13.7 14.2 13.7 13.0 12.8 12.2 -- -- -- -- 法国法郎 2.3 2.4 2.3 1.9 1.4 1.6 -- -- -- -- 荷兰盾 0.7 0.5 0.4 0.3 0.4 0.4 -- -- -- -- ECU 8.2 7.7 6.8 5.9 5.0 0.8 -- -- -- -- 其他货币 6.8 6.6 9.2 8.6 8.7 9.3 9.4 9.7 9.7 11.0 36 国际储备的管理 ? 国际储备的总量管理 ? 国际储备总量管理的含义 即一国如何确定一个最适度的储备量， 以最小的成本获取最大的安全性和收益性。 37 国际储备的管理 ? 国际储备的总量管理 ? 影响一国最适度国际储备量的因素 ? 持有国际储备的机会成本 ? 短期取得国际融资的能力 ? 预期国际收支逆差的规模和类型 ? 一国的对外贸易状况 ? 金融市场的发育程度 ? 外债规模 38 国际储备的管理 ? 国际储备的总量管理 ? 影响一国最适度国际储备量的因素 ? 是否是储备货币发行国 ? 国际货币合作状况 ? 意外事件发生频率 ? 调整政策的效力 ? 汇率制度 ? 外汇管制 ? 一国的经济增长和对进口品的依赖 39 国际储备的管理 ? 衡量最适度国际储备量的三个指标（ IMF ） ? 过去实际储备的趋势： 国际储备 /GDP ? 该指标反映了一国的经济增长对国际储备 量的需求。 ? l0 ％左右 1 第四章 国际储备 2 教学目的 ? 国际储备是国际货币体系的核心问题之 一，它不仅关系到各国调节国际收支和 稳定汇率的能力，而且对世界货币供应 和国际贸易的发展具有重要影响。 ? 通过本章的学习，应使同学们掌握国际 储备的概念、构成与作用，国际储备的 来源、国际储备的多元化及其影响、国 际储备的管理等内容。 3 教学内容 ? 国际储备的概念 ? 国际储备的构成 ? 国际储备的来源 ? 国际储备的管理 ? 我国的国际储备 4 国际储备的概念 ? 国际储备 (International Reserve) ? 是指一国货币当局为弥补国际收支逆差，稳 定本币汇率和应付紧急支付等目的所持有的 国际间普遍接受的资产。 ? 作为国际储备的资产应具有以下四个特征： ? 可得性、流动性、普遍接受性、稳定性 5 国际储备的构成 ? 黄金储备（货币性黄金） ? 外