海印股份：公司主体及“海印转债”2020年度跟踪评级报告.PDFVIP

东方金诚债跟踪评字 【2020】388号 主要指标及依据 2019年营业总收入构成 主要数据和指标 项目 2017年 2018年 2019年 2020年3月 资产总额(亿元) 119.57 115.06 110.16 108.59 所有者权益(亿元) 36.85 36.42 39.15 39.04 全部债务(亿元) 72.28 69.48 57.03 55.67 营业总收入(亿元) 25.61 25.07 24.36 2.86 利润总额(亿元) 4.17 3.28 2.80 0.39 经营性净现金流 （亿元） 4.23 5.10 10.47 0.94 2020年3月末债务期限结构 （亿元） 营业利润率 （%） 35.61 35.28 34.53 36.48 资产负债率 （%） 69.18 68.34 64.46 64.05 流动比率 （%） 181.40 239.72 190.03 190.05 EBITDA利息倍数 （倍） 2.13 1.69 1.63 - 全部债务/EBITDA （倍） 9.73 9.43 8.00 - 注：表中数据来源于公司2017年～2019年的审计报告以及2020年 1～3月未经审计的财务 报表。 优势  广东省是我国经济最发达的省份之一，人均可支配收入处于全国前列，社零总额保持较快增长，为公司 主营业务的发展提供良好的外部环境；  跟踪期内，公司出租市场规模仍较大，出租率保持较高水平，业态较为多元，项目仍集中分布于广州市 内及周边，在广州区域商品交易市场经营领域仍保持着较强的竞争优势；  2019年，公司房地产销售项目主要为 “上海 ·海印又一城”，销售均价大幅上升，带动销售金额保持 增长；  跟踪期内，公司百货业务经营保持稳定，对公司收入及利润形成有益补充。 关注  新冠肺炎疫情爆发期间，公司所经营的交易市场、百货、酒店等业务均短期暂停营业，对公司2020年 一季度盈利和经营性现金流冲击较大；  跟踪期内，公司在售房地产项目主要集中于三、四线城市，受制于区域房地产景气度而面临一定去化压 力，在建房地产项目投资规模仍较大，未来存在一定的资本支出压力；  受剥离第三方支付业务影响，营业收入和利润总额均有所下降，期间费用率仍较高，对利润有所挤占；  跟踪期内，公司货币资金显著下降，资产受限比例较高，有息债务规模仍较大，2020年及2021年到期 债务较为集中。 评级展望 公司评级展望为稳定。公司在广州区域商品交易市场经营领域仍将保持较强的竞争优势，疫情对公司业绩 短期冲击较大，随国内疫情逐步缓解，公司各项业务已恢复营业