双线融合 征程已起雄狮起舞拓辽阔版.docVIP

最新整理资料 文档精选合集 苏宁易购（002024.SZ）公司深度分析 苏宁易购（002024.SZ） 证券研究报告 连锁 2018 年 07 月 16 日 图 ——基于利润模型因子分析，看苏宁进击空间 本文以利润模型为依据，深入分析苏宁易购在收入端、成本端以及费 用端的优化空间。通过分析我们认为，①收入端：公司战略与目前所处的市场地位和环境高度契合，有望实现持续高速增长；②成本端： 部分品类将体现出较强的规模效应，线下渠道的布局将提升传统强项家电品类的议价能力；③费用端：物流费用、销售费用均有大幅优化空间。 收入端：公司战略与目前所处的市场地位和环境高度契合，有望实现持续高速增长。①探索增量市场，扩大用户覆盖范围：公司一方面以苏宁易购直营店和零售云加盟店为两大抓手深耕低线城市，另一方面以苏宁小店进军便利店市场，并以小店作为物流节点，辐射周围三公里用户群，彻底打通线上与线下流量，有效扩大用户范围，获取粘性流量；②优化平台模式结构，开放平台占比稳步提升，线上流量高速增长：2017 年开放平台商品销售规模 292.36 亿元/+56.85%，占苏宁 GMV 比重提升至约 23%，预计未来随着开放平台占比提升，将有效拉动流量增长；③以两端让利为定价策略，深耕品类引流：针对商户以较低佣金吸引商户入驻，与京东相比，苏宁开放平台佣金率低 2-3pct； 针对用户以阶段性低价深耕重