投资项目不确定性与风险分析课件.pptx

第8章 投资项目不确定性与风险分析;工程经济学中的不确定性： 影响方案经济效果的各种经济要素的未来变化带有不确定性 测算方案各种经济要素的取值由于缺乏足够的准确信息或测算方法上的误差使方案经济效果评价指标值带有不确定性。 不确定性分析的含义 计算分析不确定因素的假想变动，对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务经济上的可靠性。;8.1.2敏感性分析 指预测分析、预测项目不确定因素发生变动而导致经济指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。通过分析不确定性因素单独变化或者多因素变化对经济效果的影响程度与影响的正负方向，进而制定控制负敏感因素的对策，确保项目的经济评价总体评价的安全性。 ;★ 1.敏感性分析的一般程序 1）确定分析的经济效益指标。 评价投资项目的经济效益指标主要包括：净现值、内部收益率、投资利润率、投资回收期等。 2）选定不确定性因素，并设定其变化范围。 不确定性因素如：投资额、建设工期、产品价格、生产成本、贷款利率、销售量等。 3）计算影响程度。 一般用图或表格表示。 4）寻找敏感性因素。敏感性因素的确定方法 5）综合评价，优选方案。;;★ 2.单因素敏感性分析 假设某一不确定性因素变化时，其他因素不变， 即各因素之间是相互独立的。 例8-1：见课本P234 表8.1 例8-1方案的参数;设投资额变化百分比为a，则投资额对净现值的影响为： NPV=－K(1+a)+(AR－AC)(P/A,12%,10)+L(P/F,12%,10) 设年收益变化百分比为b,则年收益对净现值的影响为： NPV=－K+[AR(1+b)－AC](P/A,12%,10)+L(P/F,12%,10) 设年支出变化百分比为c,则年支出对净现值的影响为： NPV=－K+[AR－AC (1+c)](P/A,12%,10)+L(P/F,12%,10) 设残值变化百分比为d,则残值对净现值的影响为： NPV=－K+(AR－AC)(P/A,12%,10)+L(1+d)(P/F,12%,10);不确定因素;分别令上述四个公式NPV=0，可得： a=10.14%，b=-8.72%，c=101.71%，d=-267.7% 其对应的绝对数分别为： K=187238,AR=31948,AC=6015,L=-33540;不确定因素;☆3.多因素敏感性分析 考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 多因素敏感性分析经常用解析法和作图法 例8-2 下面沿用例8-1的数据，对投资额与年收益的联动进行多因素敏感分析。 解：沿用例8-1中符号，同时考虑K和AR的变动，则 NPV=－K(1+a)+[AR(1+b) －AC](P/A,12%,10)+L(P/F,12%,10);把表8.1中的数据代入，得: NPV=17420-170000a+197750b 令NPV=0,则:17420-170000a+197750b=0 b=0.8597a-0.0872;1.盈亏平衡分析的基本理论 盈亏平衡分析是通过分析产品的产量、成本和盈利能力进行的关系，找出方案盈利与亏损在产量、单价、单位产品成本等方面的临界值，以判断方案在各种不确定因素作用下的抗风险能力。又称为量本利分析。 1） 销售收入 B和产品产量Q的关系 （1）线性关系 产品价格不随销售量的增加而变化，则： B=(P-T)Q T：单位产品税金（销售税金及其附加，增值税等）;（2）非线性关系 随着产品销售量增加价格有所下降，则对应于销售量Q0：;产量Q;在Ｐ、Cf、Cv不变情况下，盈亏平衡销售收入为：;例8.3 某工程方案设计生产能力为1.5万t/年，产品销售价格为3000元/t，销售税金及附加150元/t，增值税70元/t，年总成本3600万元，其中固定成本为1500万元。试求以产量、销售收入、生产能力利用率、销售价格和单位变动成本表示的盈亏平衡点。 解：;QOPi——最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益。; 例8-4：某企业年固定成本10万元，单位变动成本1000元，产品销售收入(扣除销售税金及附加、增值税)为21000Q1/2(Q为产品销售量)，试确定该产品的经济规模区和最优规模区。 解：产品的销售收入为： 总成本为： 则利润为： 令B=C得： 求解得：;因此，销量Q的盈亏平衡点为53和188。即当Q在53和188之间时，B大于0，故该产品的经济规模区为【5