第六章 证券投资管理.ppt

第六章 证券投资管理 第一节 证券投资的种类与目的 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 组合投资 ??  基本要求?? 1.了解证券投资的种类、目的与风险 ?? 2.掌握企业债券投资的估价与收益率的计算，了解债券投资的优缺点 3.掌握企业股票投资的估价与收益率的计算，了解股票投资的优缺点 4.熟悉证券投资组合的意义、风险与收益的衡量 重点难点导读重点： 证券投资的风险种类；债券价值和投资收益率的计算；股票价值和投资收益率的计算。 难点： 债券价值和投资收益率的计算；股票价值和投资收益率的计算。 第一节 证券投资的种类与目的 一、证券投资的含义 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。 证券投资是指把资金用于购买股票、债券等金融资产。 二、证券投资的种类 （一）证券的种类 1、按证券的发行主体不同分为：政府证券、金融证券和公司证券 政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集资金而发行的证券。 2、按证券到期日的长短分为：短期证券和长期证券 短期证券是指期限短于一年的证券，如国库券、商业票据、银行承兑汇票等。 长期证券是指期限长于一年的证券，如股票、债券等。 3、按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变动收益证券 固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券，优先股。 变动收益证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券。-------如普通股股票 （二）证券投资的分类 证券根据投资的对象可分为： 1、债券投资 2、股票投资 3、组合投资 三、证券投资的目的 1、暂时存放闲置资金； 2、获得投资收益； 3、获得对相关企业的控制权。 三、证券投资的风险与收益率 （一）证券投资的风险 1、违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 一般来说，政府发行的证券违约风险很小，可作为无风险证券，而企业发行的证券风险大，但收益也往往更高。  2、利息率风险：是指由于市场利率的波动而引起证券价格变动，使投资者蒙受损失的风险。 如固定利率的有价证券，在市场利率上升时，证券价格会下跌。 3、购买力风险：是指由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币实际购买力下降的风险。 在通货膨胀时期，购买力风险是投资者需要考虑的因素。一般的变动收益证券比固定收益证券更能减少购买力风险。 4、期限性风险：证券期限长而给投资人带来的风险。 5、流动性风险（变现力风险）：是指投资者不能在短期内以合理的价格出售证券的风险。 企业持有短期证券的目的不仅在于获取比同期银行存款更高的收益，而且在于其能提供流通性准备，以便应付特殊或不测现金需要。如果将资金投资于变现风险大的证券，使证券在短期内以合理价格变现成为困难，必将使企业在面临突发性资金需求时非常被动，甚至陷入财务困境中。 （二）证券投资收益率 1.短期证券投资收益率 2.长期证券投资收益率 -----考虑货币时间价值 类似于内含报酬率的计算 （1）债券 （2）股票 第二节 债券投资 一、债券投资的目的 短期债券投资：为了配合企业对资金的需要，调节现金余额，使现金余额达到合理水平； 长期债券投资：是为了获得稳定的收益。 企业决定是否购买一种债券，要评价其收益和风险，企业的目标是高收益、低风险。 这里讨论对债券投资收益的评价。 评价债券收益水平的指标主要有：债券价值和债券投资收益率。 决策原则： 只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。 当债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，应买进该债券。 二、债券的估价 任何一种金融工具的理论价值都等于这种金融工具能为投资者提供的未来现金流量的现值。 债券的价值或债券的内在价值是指债券未来现金流入量的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。 几个最常见的债券估价模型。 1、一般情况下的债券估价模型-------一次还本、分期付息的债券估价模型 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。在此情况下，按复利方式计算的债券价值的基本模型是： 债券价值= I×（P/A,K,n） +F×（P/F,K,n） 即 V= =F×i ×（P/A，k，n）+F×(P/F，k，n) 式中：Ｖ——债券价值；