20200528-天风证券-建筑装饰_一季度订单汇总分析_受疫情影响新签订单普遍下滑_行业集中度持续提升_大企业稳定性凸显_18页.pdfVIP

行业报告 | 行业专题研究 建筑装饰 证券研究报告 2020 年05 月28 日 投资评级 一季度订单汇总分析：受疫情影响新签订单普遍下滑， 行业评级 强于大市(维持评级) 行业集中度持续提升，大企业稳定性凸显 上次评级 强于大市 装饰行业：受益于下游地产融资环境改善，龙头企业订单有望快速回暖 作者 受新冠疫情影响，装饰行业新签订单并不亮眼，2020 一季度新签订单同比 唐笑 分析师 下降36% ，仅亚厦股份增长。从在手订单总量角度来看，行业2020 年第一 SAC 执业证书编号：S1110517030004 季度在手订单金额为 1886.17 亿元，同比增加 10.18%。位于前列的公司的 tangx@ 在手订单量普遍优于排名较后的规模较小的企业，规模较小的企业的在手订 岳恒宇 分析师 单总量多数出现下滑。在近年行业景气下降和疫情冲击下，许多小规模企业 SAC 执业证书编号：S1110517040005 yuehengyu@ 已经逐渐退出行业，建筑装饰市场的企业数量已经从2011 年的14.5 万家减 肖文劲 分析师 少到2018 年的12.5 万家，行业订单普遍向龙头企业靠拢，大企业在疫情后 SAC 执业证书编号：S1110519040001 有望进一步提升市占率。 xiaowenjin@ 建筑央企：抗风险能力强，新签订单持续上升，海外订单增长明显 行业走势图 2020Q1 央企订单总量1.95 万亿，同比增长1.56% 。其中国内新签订单较去 年同期略有下降，从订单结构来看，房建和房地产业务新签订单下滑明显， 建筑装饰 沪深300 主要受疫情影响，而基建业务新签订单逆势增长，与重启基建的国家政策有 13% 关；其中新签海外订单同比增长 18.03% ，体现建筑央企在疫情冲击下较强 8% 的抗风险能力及市场开拓能力。预计央企全年新签订单仍将保持较高增速。 3% 从宏观环境来看，基建需求得到进一步释放，建筑央企作为基建建设的主力 -2% 军，有望承担大部分基建补短板任务；同时国家扩大地方专项债规模、增加 -7% 建设资本金，未来订单增速将得到有力支撑。 -12% -17% 2019-05 2019-09 2020-01 土木工程：受疫情影响，订单收入保障系数下滑 资料来源：贝格数据 （1 ）路桥行业新签订单受地域影响较明显，整体来看行业在第一季度呈下 降态势。从订单类型来看，基建业务新签订单情况普遍优于房屋建设类业务， 相关报告 并且政府类项目偏多，例如重庆建工、隧道股份、腾达建设、浦东建设一季 1 《建筑装饰-19 全年订单汇总分析： 度均中标多个市政工