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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo] 谨慎推荐
电气设备新能源 新能源行业2012 年投资策略
（首次评级）
2011 年 12 月15 日
一年该行业与[Table_BaseInfo]上证综指走势比较 行业投资策略[Table_Title]
电气设备新能源 上证综指
1.2
0.9 把握行业结构性投资机会
0.7
0.5 2011 年整体跑输大盘，子行业存在结构性投资机会
0.3 新能源板块2011 年整体跑输大盘，而由于受到投资拉动，在经济下行阶段，
D-10 F-11 A-11 J-11 A-11 O-11 虽然电源端的总投资会随着用电需求下行，但是可再生能源由于国家节能减
排需要和对其GDP 的拉动作用有望成为国家重点投资的对象，预计天然气、
相关研究报告：
《光伏规划再次上调，行业整合后迎来新一轮 太阳能、核电将会集中受益。
高增长》 ——2011-11-16
《电气设备上市公司三季报回顾》 —— 天然气发电催生千亿投资市场
2011-11-01
《国网第四批招投标数据点评：数据波澜不 “十二五”期间将加大天然气发电的投资力度，预计未来五年将建设天然气电
惊》 ——2011-09-26
《寻找国内太阳能市场启动后的“金矿”》— 站32GW，同时国家还将建设1000 个左右的分布式天然气电站，总市场容
—2011-08-30
《电力设备行业周报：配网、特高压、节能减 量超过千亿元。而管网及LNG 接收站的建设将有效缓解气源矛盾，由于天
排仍将是电气设备行业需求推动力》 ——
2011-08-16 然气发电采用燃气-蒸汽联合循环，预计余热锅炉、燃气轮机企业受益最大。
太阳能行业二季度或存在机会
证券分析师：郑东 一季度过后，随着组件价格的下跌，电站投资回报率将显著回升，同时传统
电话： 010
旺季的到来促使需求环比改善。由于一季度去库存的持续进行，二季度将会
E- MAIL： zhengdong@
证券投资咨询职业资格证书编码：S0980510120023 是一个供给下行，而需求上行的阶段，近期超跌的价格将极可能出现修正，
联系人：张弢 预计板块将会迎来行情，建议关注。
电话： 010
E- MAIL： zhangtao9@ 核电审批恢复预期强烈
《核安全规划》有望明年初报送国务院，《核安全规划》出台后，核电行业
有望重新恢复审批，行业估值有望得到修正。
行业评级和投资建议
行业12 年整体仅存在结构性投资机会，因此我们给予新能源行业“谨慎推荐”
投资评级
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