柏楚电子-市场前景及投资研究报告-激光行业工业软件.pdf

证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020 年07 月06 日 计算机软硬件/计算机应用Ⅱ 投资评级：买入 （首次评级） 激光行业工业软件翘楚 当前价格(元) ： 191.52 柏楚电子(688188) 合理价格区间(元) ： 208.76~221.04 公司是国产激光切割控制系统龙头 公司是国内中低功率激光切割控制系统龙头，高功率控制系统 先 锋。2019 年，中低功率激光切割控制系统领域，公司全国市占率 60% 以 上；高功率激光切割控制系统领域，公司已有100 家稳定客户，有望进一 步实现 。超快激光精密微纳非金属加工控制系统领域，公司已与 蓝思等知名客户达成销售。公司在工业软件方面的领先技术构筑高护城河， 在工业互联网创新业务的布局有望进一步打开成长空间。预计2020-2022 年EPS 分别为3.06、3.98、5.32 元，首次覆盖给予“买入”评级。 核心竞争力来源于工业软件领先技术 公司产品竞争力来源于公司在工业软件方面的领先技术。公司拥有能够覆 盖激光切割全流程的技术链，涵盖计算机图形学（CAD）、计算机辅助制造 （CAM）、数字控制（NC）、传感器和硬件技术五大方面。对于激光控制系 统，若控制系统能提供完整的CAD、CAM、NC 及电容随动控制方案，则 一年内股价走势图 可以避免多个系统反复切换，达到简化操作，提升效率的目的。 (%) (万股) 高功率激光切割控制系统 先锋 23 1,661 公司是国内唯一的高功率激光切割控制系统生产商，2019 年市场份额约 4 1,246 10%。公司IPO 募投项目投资3.14 亿元对总线激光切割系统进行升级与扩 产。根据公司年报和招股说明书，2019 年公司总线系统总产量665 套，项 (15) 831 目完成后，公司预计公司高功率产品 FSCUT5000、FSCUT4000 及闭环 (33) 415 数控系统、FSCUT8000 产能将提升至3000 套、6000 套、4000 套。进一 步提升高功率领域竞争力。 (52) 0 19/07 19/10 20/01 20/04 成交量(右轴) 柏楚电子 工业软件和工业互联网布局加深护城河 沪深300 募投项目中 1.97 亿元还将投入“设备健康云数据平台”和“MES 系统数 资料来源：Wind 据平台”两个项目的研发，进军工业互联网。两个平台分别面向激光切割 设备制造商和激光切割终端工厂，“设备健康云数据平台”旨在更好地实现 设备监控和管理。通过实时监测设备状态，对设备生命周期做出预判性管