金融工程专题分析报告：在定向增发历史数据中寻找投资机会.pdf

[table_page] 金融工程专题报告 [table_subject] 2020 年6 月30 日 证券研究报告—金融工程专题报告 在定向增发历史数据中寻找投资机会 [table_date] [table_main] 东海策略研究类模板 ◎ 报告要点： 分析日期 2020 年6 月30 日 报告目的：2020 年2 月14 日再融资新规发布以来，融资条件放松，定增 [table_research] 市场热度再起，项目数量明显增长，本文结合定增项目历史数据和当前状 况，进行统计分析，并尝试给出定增项目的筛选方案，供投资者参考。 从三个方面统计分析：1）近 10 年来定增项目发行情况变化，从定价方 式、增发目的、项目收益率、发行折价率等角度展开了探讨；2）统计定增 流程中的关键日期前后的收益率变化，探讨是否存在投资机会；3）利用多 因子分析方法查找对定增项目平均收益率有影响的因素。 定增市场状况：募集资金规模仍然以定价发行方式为主。“补充流动性、 项目融资、配套融资、融资收购其他资产”四种类型的定增项目是市场主 要增发目的。配套融资类型的增发项目不仅仅平均收益率高，而且机会较 多，值得重点关注。 定增时间节点前后机会：初始预案公告日后，定价类型项目上涨效应明 显，且5 个交易日内涨幅最为集中，但从2017 年开始效应逐渐减弱；股东 大会公告日前的上涨效应正在恢复，值得投资者关注；上市公告日前有一 定的上涨效应；限售股解禁日前股价存在下跌风险，主要集中在解禁日前5 天，建议投资者采取相应措施规避。 筛选定增项目的三个参考因子：定价基准日总市值、资产负债率、募集 资金占总市值比例。筛选条件：资产负债率小于15%，募集资金占总市值比 例大于80%，总市值小于30 亿的股票，选择同时满足两个条件的股票。 相关研究报告 风险提示：本篇报告主要基于历史数据统计，市场并不会简单重复历史， [table_product] 并时刻存在系统性风险，因此本文结论需要谨慎应用。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page]