欧债危机详解.pptx

银河期货首席宏观经济顾问 CCTV2特约财经评论员；和讯投资顾问委员会委员 原中国中期研究院首席宏观策略顾问；原英国伦敦所罗门金融集团全球宏观策略对冲型基金策略经理 旅居英国10ISMA国际证券投资银行专业；新华社财经特约嘉宾，中经频道，CCTV9，CCTV2财经特约评论员，CCTV证券咨询频道特约财经评论，BTV天下财经特约评论，中央人民广播电台特约财经评论员，《期货日报》《中国商报》《北京青年报》《经济观察报》《中国黄金报》《证券时报》《中国证券报》特约评论嘉宾；凤凰网，和讯网，金融界特约评论嘉宾。;1950年5月9日 提出欧洲国家煤和钢的资源供应共同规划；确立了创立“欧洲联邦”的战略目标。 1951年5月 欧洲煤钢共同体（ECSC）成立。 1952年5月27日 签署《欧洲防御联盟条约》，该条约在法国未得通过。 1957年3月25日 签订了《欧洲经济共同体条约》和《欧洲原子能共同体条约》，统称为《罗马条约》。 1958年1月1日 欧洲经济共同体正式成立。 1959年1月1日 首次降低关税10%。 1962年1月30日 共同农业政策生效。 1967年7月1日 欧洲煤钢联营、欧洲经济共同体和欧洲原子能委员会合为一体。 ;1968年7月1日 关税同盟生效，取消了欧盟内部工业产品流通关税，制定了共同对外关税税则。 1968年7月29日 欧盟内部劳务自由流通。 1972年3月 创立“洞中之蛇”汇率制度，使各国货币浮动幅度降至2.25%。 1973年1月 丹麦、英国和爱尔兰加入欧洲经济共同体，使共同体扩为9国。 1975年2月28日 签署洛美公约，同44个非洲、加勒比和太平洋国家建立联系。 1978年4月3日 同中国签署《贸易协定》。 1978年 欧洲煤钢联营、欧洲经济共同体和欧洲原子能委员会合为欧洲共体（EC）。 1979年3月13日 埃居体系取代货币蛇型浮动体系；欧洲货币单位（埃居）成为欧洲记账单位。 ;1981年1月1日 希腊加入欧共体。 1986年1月1日 西班牙和葡萄牙加入欧共体。 1986年2月 签署《单一欧洲法案》。 1987年7月1日 《单一欧洲法案》生效，规定在欧洲委员会中实行投票加权的表决规则，不再实行全体一致原则。 1990年7月1日 资本流动自由化，经济货币联盟第一阶段开始??施。 1992年2月7日 签订《马斯特里赫特条约》 1993年1月1日 欧共体实现单一大市场。 1993年11月1日 《马约》正式生效，欧共体改称欧洲联盟（EU）。 1994年1月1日 经济货币联盟第二阶段开始实施；欧洲货币局建立。 1995年1月1日 奥地利、瑞典和芬兰加入欧盟。 1995年12月 确定欧洲单一货币第三阶段于1999年1月1日开始启动。货币的名称为“欧元”（EURO）。 ;1997年6月 签署稳定与增长公约、第二汇率机制。 1998年6月 欧洲中央银行成立。 1999年1月 欧元诞生 2000年1月15日 准备接受保加利亚、罗马尼亚、斯洛文尼亚、拉脱维亚、立陶宛和马耳他等国加入欧盟。 2001年1月2日 希腊成为欧元区的第12个成员国。 2002年1月1日 欧元开始流通。 2002年12月13日 欧盟哥本哈根会议决定在2004年5月1日前，接受波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克、拉脱维亚、斯洛文尼亚、爱沙尼亚、塞浦路斯、立陶宛和马耳他等十国为欧盟的正式成员国。 ;石油美元（Petro-dollar）石油美元的历史并不长，它是70 年代中期石油提价后出现的一种金融力量，是指上世纪70年代中期石油输出国由于石油价格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金。;欧盟区东扩 东西欧经济失衡 资本引导 国债持有购买 资产价格差异化 劳动力差异化 经济发展差异化;欧元的崛起挑战了美元国际储备货币地位;欧元错误的挑战了美元的霸权地位 欧洲危机的实质不是要打击欧洲经济 ;欧债危机到底是怎么回事？ 欧洲国家“凯恩斯综合症”集中发作 欧盟一体化进程中的失衡关系 统一的货币但没有统一财政，终难逃此劫;为什么是欧洲？ 欧洲比别的国家宏观经济更为脆弱有三个原因： 其一，政府支出结构不合理。政府举债却没有把钱花在生产性支出上，而是用来社会福利待遇上‘过度’，加剧了政府的财政负担。 其二，人口老龄化。养老金支出达到公共支出的70%。 其三，税收大规模流失。跨国公司发展，利用不同国家之间的税收差异避税。;欧债危机到底是怎么回事？ 欧洲国家“凯恩斯综合症”集中发作 欧盟一体化进程中的失衡关系 统一的货币但没有统一财政，终难逃此劫;要命的评级机构 债务的基础是信用 信用如何衡量？ 现代金融系统的命脉