平安证券--中国中车：业绩稳健增长,下半年动车组招标有望超预期.pdf

公 机械 司 2019 年08 月30 日 报 中国中车 (601766) 告 业绩稳健增长，下半年动车组招标有望超预期 推荐 （维持） 投资要点 现价：7.35 元 事项： 公 中国中车公布半年报，实现收入961.47亿元，同比增长11.42%，实现归母净利 主要数据 司 润47.81亿元，同比增长16.19%。 半 行业 机械 公司网址 www.crrcgc.cc 平安观点： 年 大股东/持股 中国中车集团/50.28% 实际控制人 国务院国有资产监督管理委  铁路装备稳健增长，城轨业务快速发展。2019 年上半年公司铁路装备、 报 员会 城轨与城市基础设施、新产业、现代服务分别实现收入 538.82 亿元 点 总股本(百万股) 28,699 （+20.25% ）、178.20 亿元（+37.67% ）、208.85 亿元（-0.54% ）、35.60 流通A 股(百万股) 22,918 评 流通B/H 股(百万股) 4,371 亿元（-52.79% ），毛利率分别为23.86% 、16.75%、24.07% 、20.61% 、 总市值（亿元） 1,996.98 同比提高-1.48、-1.32、-1.27、6.63 个百分点。受益于2018 年底动车组 流通A 股市值(亿元) 1,684.45 的大规模招标，铁路装备业务稳健增长；国内城轨建设热情延续，公司城 每股净资产(元) 4.49 轨业务快速发展；新产业基本稳定；现代服务业下滑主要由公司主动削减 资产负债率(%) 62.1 盈利水平不高的贸易业务所致。2019 年上半年公司综合毛利率22.47% ， 行情走势图 与去年同期基本持平。  上半年铁总招标放缓，下半年有望超预期。2019 年上半年，铁总仅招标 中国中车 沪深300 30% 了92 组时速160 公里动力集中动车组，未招标时速250 公里和时速350 20% 公里的动车组。招标节奏的放缓与铁总改革、机构调整等多重因素有关。 10% 2019 年初铁总计划的全年铁路投资不低于8000 亿元，铁路装备投资不低