09投资理财分析方法教学文稿.ppt

09投资理财 人民币升值的原因： 1从国际背景看，升值是外贸形势的客观要求，中国已成为世界工厂和制造业中心. 由于三低：（低价劳动力，低价原材料，低价汇率） 带来三大：（出口量大，外贸顺差大，外汇储备大） 导致三多：（外贸摩擦多，经济风险多外贸依存度高，政治因素多） 发达国家都要让人民币升值 ，首当其冲的是美国，因为自身贸易利益的需要，或者说直接的、根本的原因就是为了自己贸易的利益。美国是因为巨大的贸易逆差，它一定要想办法解决这个问题，中国贸易顺差最多。九十年代日本对美国贸易顺差最多，那时候日本就在第一，现在日本退下去了，中国成为它最大的贸易顺差国，它自然就把矛头对准了中国。此外，这几年欧盟对中国的贸易顺差越来越大，跟人民币汇率被低估也是直接相关的，所以欧盟国家就也需要你升值来解决贸易问题。 3 理论因素 从长远看，一国货币汇率的升降主要取决于该国货币的价值与其它货币价值的关系，即购买力平价（PPP）。一国货币价值的升降主要取决该国经济实力的升降，尤其是该国对外出口贸易的升降与其它国家经济实力升降的关系。当中国经济经历了较快的工业化发展之后，迅速提升的国力导致本币的购买力迅速增加，并导致它与其它货币购买力的失衡，为了保持本国经济，尤其是本国经济与其它经济的平衡/平稳发展，就必须对汇率进行调整。就目前国际主要货币购买力、国际贸易收支平衡及外汇储备而言，人民币汇率被远远低估，因此还面临了巨大的升值压力。 从经济学上讲，可能主要有以下几个方面的依据： 第一，人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。 第二，90年代以来，一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。 第三，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。 第四，从2001年以来，世界各主要货币包括东南亚国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率一直没有调整，即人民币实际上也跟随美元对其他货币大幅度贬值。且不说90年代人民币是不是过度贬值或定价过低，单说近年来其他国家的货币对美元都大幅度升值，只有人民币对美元的汇率没有动，仅此一条，就可以判断人民币对美元的价值有可能低估。 4 汇率变动的时机因素 温家宝说“人民币升值要出其不意！” 出了政治原因和经济原因（特别是银行体系的冲击），最关键、最重要的原因就是国际游资，为什么说这一次人民币升值时机选择比较好，恰恰这一段时间美元大幅度贬值，美元汇率有一些上升。前一段时候吴仪总理跟国际财务部部长会谈，会谈效果不太理想，但总的印象是美国对人民币汇率的压力在减轻！加上“八加五”会议，本来认为也会对人民币升值施加压力，可是在那次会议上他们并没有提到人民币升值的问题。所以国际社会纷纷认为这一段时间中国面临人民币升值的压力大大减轻了，在这种情况下，国际游资慢慢都在撤离，因为游资必须在短期内看到效果，他看到人民币升值短期内没有希望的话就会撤离。在这个背景下，恰恰是别人预期不太可能升值的时候，一下子升了2％。 人民币升值对中国经济的影响 宏观上讲：升值利民不利国，贬值利国不利民（相对意义） 积极的影响 （1）有利于真实反映中国的国力，带来三个升值 人民币升值 全球汉语热(专业性,群众性) 综合国力提升 对GDP评估问题，两种折算方法 购买力平价指数（偏高） (1:25) 汇率（偏低） (1:8)——成为中美争论的焦点——中美之间贸易及外交关系 （2）促进我国经济结构和产业结构的调整 从宏观国民经济结构角度看，人民币升值从长期来看将有利于我国经济结构的调整和优化。人民币升值在客观上可以长期促进我国通过大力发展高附加值产业优化我国经济结构。当货币升值后，资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资，使这些产业有更多的资金进行技术创新改革，增加其国际市场竞争力： （3）优化出口贸易结构、扩大内需，有助于我国形成稳定的经济增长趋势 在世界市场上，我国产品价廉物美。一旦人民币汇率的上升，对我国劳动密集型出口产品在国际市场的竞争力造成一定的伤害。但是从长远来看，人民币升值将激励出口企业更多地依靠技术进步和提高附加价值，一些只靠低成本竞争，技术含量低，高污染、高耗能的企业会被挤出市场，从而改善我国出口结构，实现可持续发展。 人民币汇率改革以后，对不同的产业将产生不同的影响。短期看人民币汇率的升值可能对出口产生一些不利影响，但影响不会太大，因此对就业也不会产生太多的负面影响。长期看，有助于中国对外贸易在收支均衡基础上的不断扩大，取得更多的分工利益，还有助于中国外贸增长方式的良性转变，从而对就业增加也是有利的。并且，人民币汇率的调整会改善外贸增长方式，