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2018《注册会计师》精讲班 会计学堂出品 PAGE1 / NUMPAGES5 会计学堂 第八章 企业价值评估方法（一） 第二节 企业价值评估方法 一、现金流量折现模型 企业价值评估与项目价值评估的区别与联系 （一）现金流量折现模型的参数和种类 1.现金流量折现模型的参数 任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价： （1）现金流量：实体现金流量、股权现金流量、股利现金流量。 （2）资本成本——计算现值使用的折现率 ①折现率必须和现金流量相互匹配。 ②实体现金流量用加权平均资本成本折现，股权现金流量（及股利现金流量）用股权资本成本折现。 （3）时间序列（n） 产生现金流量的时间，无限期，通常划分为两阶段（详细预测期、后续期）。 2.现金流量折现模型的种类 （1）股利现金流量模型 股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。 （2）股权现金流量模型 股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分，也称为“股权自由现金流量”。 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 （3）实体现金流量模型 实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。 股权价值=实