国金证券--电力设备与新能源行业周报：煤电价改不改新能源大势,四季度电网投资加速回暖.pdf

2019 年 10 月 07 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 电力设备与新能源行业研究 买入 （维持评级 ） 行业周报 ) 市场数据(人民币） 煤电价改不改新能源大势，四季度电网投资加速回暖 市场优化平均市盈率 18.90 本周核心观点 国金电力设备与新能源指数 3033.85 沪深300 指数 3814.53  本周重要事件：国常会决定改革煤电定价机制；能源局下达 2019 年煤电关 上证指数 2905.19 停指标；国网启动今年第二次电能表招标；宁德时代拟建新电池生产基地。 深证成指 9446.24  板块配置建议：近期煤电价改等事件对新能源板块情绪扰动基本消化，节后 中小板综指 8936.71 国内将迎来真正的装机旺季，明年国内外需求能见度也将逐步提升，光伏板 块有望重拾升势；电力设备近期重点关注电力泛在物联网进展加速对能源互 联网板块的催化，以及 5G 电源相关 UPS/HVDC 龙头公司；新能源车电池 3585 持续推荐成本控制能力强的二线电池厂以及进入国际供应链的隔膜企业。 3377  本周重点组合：信义光能、隆基股份、国电南瑞、恒华科技、欣旺达。 3170 2963  新能源发电：我国煤电定价机制的改革，无法阻挡新能源发电尤其是光伏对 2755 传统能源替代的全球大趋势。 2548  9 月 26 日国务院常务会议决定，对尚未实现市场化交易的燃煤发电电量， 2341 8 8 8 8 从明年起，将取消现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市 0 0 0 0 0 1 4 7 场化机制。引发市场对新能源可能受到负面影响的担心，我们强调几点： 1 0 0 0 8 9 9 9 1 1 1 1  首先，政策本身的改革对象是煤电，并非主观上要对新能源产生影响；其 国金行业 沪深300 次，风光电源的固定成本属性，决定它的财务模型和融资条件无法支持全电 量浮动电价，因此只要我国发展新能源的决心不变，那就一定会有政策手段 保证项目收益的可预测性和投资吸引力（确保一定比例电量的定量定价）， 而能源结构改革的决心我们从日前能源局下达的煤电关停任务也可见一斑。 相关报告 1. 《美国光伏项目储备创新高预示旺盛中期 更深入一点思考，我们还认为：1.火电降价趋势的行程可能为可再生能源附 需求，国网信息化服务招标大... 》， 加费上调创造了空间；2.煤电价改的深化可能加速央企电力集团执行能源转 2019.9.22 型战略的进程；3.新能源尤其是光伏的发电成本（即使加上储能）低于火电 2. 《特高压行业动态点评-雅中到江西特高压 的大趋势是不可逆转的，是全球范围内无人可挡的趋势。 直流开标，国电南瑞中标大...》，2019.9.18  电力设备：国网启动今年第二次电能表招标，助力整体电网投资加速回暖。 3. 《——燃料电池每周评论 9.9~9.15-政协 表态加快确立氢能战...》，2019.9.16  根据国家电网招标公告，近期启