黑天鹅(美国塔勒布著金融理论著作)_.pdf

作者简介 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布：证券 交易员，目前担任马萨诸塞大学阿默 斯特分校随机科学教授。他 在“9·11”之前大量买入行权价格很 低，看似亳无价值的认沽权证，用一 种独特的方式做空美国股市，直到恐 怖分子劫持飞机撞向纽约世贸大楼， 他由此获利丰厚，一举成名。此次美 国次贷危机爆发之前，他又先知先觉 重仓做空，大赚一笔。他的上一本畅 销书 《随机致富的傻瓜》 （Fooled by Randomness ）以20种语言出版。 序言　关于鸟的羽毛 发现澳大利亚的黑天鹅以前，欧 洲的所有人都确信天鹅全部是白色 的，这是牢不可破的信念，因为它似 乎在经验中得到了完全的证实。对一 些鸟类学家 （以及非常关心鸟类颜色 的其他人）来说，看见第一只黑天鹅 大概是一种有趣的惊奇体验，但这还 不是澳大利亚发现黑天鹅的重要性所 在。它显示出我们通过观察或经验获 得的知识具有严重的局限性和脆弱 性。仅仅一次观察就可以颠覆上千年 来对白天鹅的数百万次确定性观察中 得出的结论，你只要看见一次黑天鹅 （据说很丑）就够了。 在这里，“黑天鹅”是指满足以下 三个特点的事件： 首先，它具有意外性，即它在通 常的预期之外，也就是在过去没有任 何能够确定它发生的可能性的证据。 其次，它会产生极端影响。第三，虽 然它具有意外性，但人的本性促使我 们在事后为它的发生编织理由，并且 或多或少认为它是可解释和可预测 的。 简而言之，这三点概括起来就 是：稀有性、冲击性和事后 （而不 是事前）可预测性。①少数的黑天 鹅事件几乎能解释这个世界中的所有 事情，从思想的胜利到历史事件的变 迁，到我们的个人生活。自从大约1 万年前的更新世②以来，黑天鹅事件 的影响一直在扩大。这一影响在工业 革命期间加剧，因为世界变得越来越 复杂，而正常事件，即我们学习和讨 论，并试图通过阅读报纸来预测的事 件，变得越来越不顺理成章。 请想象一下在1914年那些事件发 生的前夜，你对世界的理解对于你猜 测接下来将发生的事情能有什么帮 助。 （不要拿高中老师填进你脑子里 的马后炮理论作弊。）希特勒上台和 后来的战争呢？东欧剧变呢？美国 1987年的股市大崩盘 （以及更出乎人 们预料的随后复苏）呢？风潮、流 行、时尚、观念和艺术流派的兴起， 所有这些都受到黑天鹅效应的影响。 实际上，几乎你周围一切重要的事情 都不例外。 可预测性低和影响力大的结合使 黑天鹅现象成为一个很大的谜，但这 还不是本书关注的核心。更重要的 是，我们习惯于对它视而不见！我指 的不仅仅是你、你周围的人和我，而 是几乎所有的“社会科学家”，一个多 世纪以来，他们一直错误地以为他们 的理论能够衡量不确定的事物。把关 于不确定性的理论运用到现实世界产 生的是荒谬的结果，我在金融学和经 济学中突出地看到了这一点。去问一 问你的投资组合经理对“风险” 的定 义，他很可能会告诉你一个把黑天鹅 事件发生的可能性排除在外的定义， 也就是说，它在整体风险评估中的预 测价值不大于占星术 （我们会看到他 们如何用数学为这套智力把戏做伪 装）。这个问题是社会的通病。 本书的中心思想是揭示我们对随 机事件的无视，尤其是具有很大离差 的随机事件：为什么我们，科学家或 非科学家，精英或普通人会抓小放 大？为什么我们总是只看到细枝末 节，而不是可能发生的重大事件，即 使它们的巨大影响是显而易见的？而 且，如果你赞同我的观点，为什么读 报实际上降低了你对世界的认识呢？ 我们很容易看到，生活正是少数 重大事件的累积结果。即使你足不出 户 （抑或你喜欢在酒吧高谈阔论）， 认识到黑天鹅事件的影响力也并不 难。做下面这个练习，审视一下你周 围的环境。数一数自你出生以来周围 发生的重大事件、技术变革和发明， 把它们与人们在它们出现之前所预期 的相比较，它们中有多少是在预料之 中的？看看你自己的生活，你的职业 选择、你与配偶的邂逅、你被迫离开 故土、你面临的背叛、你突然的致富 或潦倒，这些事有多少是按照计划发 生的？ 你所不知道的事 黑天鹅的逻辑是，你不知道的 事比你知道的事更有意义，因为许 多黑天鹅事件正是由于它们不被预期 而发生和加剧的。