德邦证券--食品饮料周报：高端名酒确定性延续,调味品板块稳健增长.PDF

` [Table_Main] 行业研究 食品饮料 证券研究报告 行业周报 2019 年08 月26 日 [Table_Invest] [Table_Title] 投资评级：中性 高端名酒确定性延续，调味品板块稳健增 [Table_Author] 证券分析师 长 张梦甜 食品饮料周报（08.19-08.26） 资格编号：S0120518060002 [Table_Summary] 电话：0218610 投资要点： 邮箱：zhangmt@  行情回顾。上周，食品饮料板块上涨幅度3.89%，同期上证综指上涨幅度为2.61%。 [Table_Contact] 本年食品饮料上涨幅度66.29%，同期上证综指上涨幅度 16.18%。上周食品饮料 [Table_Quote] 市场表现 子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是白酒、软饮料及调味品； 食品饮料 沪深300 10% 1% 06-18 09-18 12-18 03-19 06-19  白酒板块：高端名酒确定性延续。从中秋备货情况来看，高端酒比去年表现好。目 -8% -17% 前茅台批价上涨至2400 元，市场上供不应求，经销商8-9 月份货陆续到达。茅台 -26% 缺货利好五粮液动销，第八代普五终端零售价站上千元以上。五粮液及老窖目前都 -35% 在控货挺价，国窖1573 价格紧跟普五，经销商打款价由820 元提高至 860 元。 资料来源：德邦研究 古井贡酒 Q2 业绩超预期，古 8 及以上的产品在除合肥外的安徽各地占比已达到 30%左右，在滁州、六安、阜阳等地区古8 及以上产品上半年实现翻倍增长。高端 [Table_DocReport] 白酒价格跟踪：飞天茅台一批价2400 元，第八代五粮液一批价950-960 元，国窖 相关研究 1573 一批价约790 元；  调味品板块：中炬高新维持稳健增长。中炬高新上半年实现收入增长10.03%，归 母净利润在高基数下同比增长7.99%，经营性现金流同比增长63.59%。美味鲜营 收同比增长15.26%，其中，酱油和酱稳健增长，增速分别达10.44%、12.01%， 蚝油、料酒增速分别达 60.93%和 65.63% ；上半年东部、南部、中西部、北部收 入同比增速分别达12.13%、11.87%、24.49%、20.78%，经销商净增加111 家。 公司通过举办相关赛事及培训配合终端推广，餐饮渠道收入实现快速增长，同比增 速高达41.49%。上半年毛利率同比下降0.38%，主要受原材料谷氨酸、包材等价 格上涨影响；  投资建议