东北证券--海螺水泥：营收快速增长,看好水泥龙头长期发展.pdf

zai[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 海螺水泥 （600585 ） 水泥制造/建筑材料 发布时间：2019-08-23 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 营收快速增长，看好水泥龙头长期发展 上次评级：买入 移出研究覆盖范围 事件： [Table_Market] 股票数据 2019/8/22 6 个月目标价（元） 46.68 [Table_Summary] 公司发布半年报：19H1 公司实现营收716.44 亿元，同比增长56.53%； 收盘价（元） 39.16 归母净利润 152.60 亿元，同比增长 17.91%；扣非归母净利润 149.23 12 个月股价区间（元） 27.23 ～44.65 总市值（百万元） 207,521 亿元，同比增长 17.06% 。其中单二季度实现营收 411.43 亿元，同比 总股本（百万股） 5,299 增长52.52%；归母净利润91.78 亿元，同比增长 12.43%；扣非归母净 A 股（百万股） 4,000 利润89.95 亿元，同比增长 11.45%。 B 股/H 股（百万股） 0/1,300 日均成交量（百万股） 16 点评： 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 量价齐升和贸易业务放量带动营收快速增长，业绩符合预期。分季度 看，公司 19Q1/ Q2 分别实现营收305.01/411.43 亿元，分别同比增长 海螺水泥 沪深300 62.53%/52.52% ，实现快速增长。19Q1/ Q2 分别实现归母净利润 60.81/91.78 亿元，同比增长27.27%/12.43% 。19Q1/ Q2 分别实现扣非 16% 后归母净利润59.28/89.95 亿元，同比增长26.84%/11.45% 。分产品看， 6% 公司42.5 级水泥/32.5R 级水泥/熟料/骨料及石子/商品混凝土/ 贸易业务 -4% 分别实现营收327.