东北证券--锡业股份：金属价格下行压力下,公司业绩稳增长.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 锡业股份 （000960 ） 稀有金属/有色金属 发布时间：2019-08-31 证券研究报告 / 公司动态报告 增持 金属价格下行压力下，公司业绩稳增长 上次评级：买入 [Table_Market] 股票数据 2019/8/27 [Table_Summary]  事件描述： 6 个月目标价（元） 11.00 公司2019 年半年度报告显示，上半年实现营收220.33 亿元，同 收盘价（元） 10.18 比增长 9.8%；归母净利润 4.57 亿元，同比增长 0.45% ；公司总资产 12 个月股价区间（元） 8.58 ～13.50 348.42 亿元，归属于上市公司股东的净资产 123.65 亿元。销售、管理、 总市值（百万元） 17,005 总股本（百万股） 1,669 财务费用分别为0.91 亿元、5.36 亿元、3.57 亿元。 A 股（百万股） 1,669  事件点评： B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 9 国内市场为主，锡、铟双龙头地位稳固。2018 年公司锡金属国内 市场占有率44% ，全球市场占有率约20% 。公司拥有锡冶炼产能8 万 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 吨/年、锡材产能4 万吨/年、锡化工产能2.6 万吨/年、阴极铜产能 10 万吨/年、锌精矿产能 12 万吨/年、锌冶炼产能 10 万吨/年，铟冶炼产 锡业股份 沪深300 22% 能60 吨/年。目前公司锡精矿自给率约40% ，铜精矿自给率约30% ， 14% 锌精矿自给率可达到 100%。中国是全球最大的锡消费国，国内锡需 6% 求大，且较为稳定，公司90% 以上产品于国内销售。公司控股华联锌 铟后已建成年产 10 万吨锌、60 吨铟冶炼项目，实现了铟的单独回收， -2% 成就了公司锡、铟双龙头的市场地位。