东北证券--新易盛：业绩大幅增长,盈利能力显著提升.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新易盛 （300502 ） 通信设备/通信 发布时间：2019-08-22 证券研究报告 / 公司点评报告 买入 业绩大幅增长，盈利能力显著提升 上次评级：买入 移出研究覆盖范围 [Table_Market] 股票数据 2019/8/21 6 个月目标价 （元） 35 [Table_Summary] ■事件：公司发布2019 半年报，营收4.80 亿元，同比增长42.92%； 收盘价（元） 30.72 归母净利润8066 万元，同比增长632.27%；扣非归母净利润7636 万 12 个月股价区间（元） 16.10 ～33.66 总市值（百万元） 7,264 元，同比增长509.10% 。 总股本（百万股） 238 ■营收大幅增长，毛利率提升明显。公司 2019H1 营收大幅增长，原 A 股（百万股） 238 因之一在于2018H1 大客户受美国制裁影响，造成低基数；另外今年 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 8 4G 扩容叠加5G 周期，行业有所回暖。公司凭借良好的成本控制能力 及定制化能力，毛利率领先同行，2019H1 达到 31% ，创历史新高， 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 推测原因主要是公司的组件自供能力进一步加强，精细化管理取得成 效，公司的销售费用率、管理费用率均有所降低；财务费用同比增加 新易盛 沪深300 69% 250 万元左右，主要是2018 年H1 汇兑收益影响。 53% ■5G 带动光模块需求大幅增长，公司产品种类齐全：（1 ）相比4G 时 37% 期，5G 承载光模块全面升级（前传由 6G/10G 升级到 25G 及以上