平安证券--绝味食品：收入持续快增,成本压力减轻.pdf

公 食品饮料 司 2019 年08 月28 日 报 绝味食品 (603517) 告 收入持续快增，成本压力减轻 推荐 （维持） 投资要点 现价：39.44 元 事项： 公 公司公布 年半年报， 实现营收 亿元，同比 ；归母净利润 19 1H19 24.90 +19.4% 3.96 主要数据 亿元，同比 。 实现营收 亿元，同比 ；归母净利润 司 +25.8% 2Q19 13.36 +19.2% 2.15 亿元，同比 ，扣非净利 亿元，同比 。 行业 食品饮料 +30.8% 2.10 +28.9% 半 公司网址 年 大股东/持股 聚成投资/38.35% 平安观点： 实际控制人 戴文军 报 总股本(百万股) 574  展店速度有所加快，单店收入稳步提升 ：公司 1H19 净开店683 家，开店 流通A 股(百万股) 229 点 速度较上年同期(净开店406 家)有所加速，其中2Q19 开店速度较 1Q19 流通B/H 股(百万股) 0 放缓，截至6 月底公司在全国共拥有10,598 家门店，同比+12%。同期， 评 总市值（亿元） 226.39 流通A 股市值(亿元) 90.39 单店收入或得益于促销活动、增值税下降、部分品类提价而保持较好增长。 每股净资产(元) 5.51 在门店扩张加速&单店较好增长下，公司1H19 营收同比+19.4% ，1Q19、 资产负债率(%) 35.4 2Q19 增速基本相当，增速均较过往季度水平有所加快。往未来展望，考 虑 1H19 开店节奏偏快，2H19 开店速度或适度放缓，总体营收应仍会保 行情走势图 持较快增长。 绝味食品 沪深300 60%  鸭副价格高点回落，成本压力逐渐缓解：19 年以来，虽毛鸭价格仍高于