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证券研究
证券研究
中石化业绩朝好,维持强烈推荐
石油石化产业链
2016 年 2 月 3 日 国联化工石油石化行业周报
行业投资评级:中性
评级变动:首次 ? 板块最新观点
最近 52 周走势:
石油石化(中信) 上证综指
相关研究报告:
报告作者: 石亮
执业证书编号:S0590515090001
联系人: 马群星 夏文奇
电 话:0510051085611779
Email: maqx@
独立性声明: xiawq@
独立性声明:
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响,特此申明。
国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。
2015 年,中国石油消费持续中低速增长,对外依存度首次突破
60%,达到 60.6%;成品油净出口量连续三年大幅递增。天然气需求增速则明显放缓,估计全年表观消费量 1910 亿立方米,增速继续放缓至 3.7%,创 10 年新低,天然气产量和进口量大幅下降,液化天然气(LNG)进口首现负增长,供应总体过剩。
板块重要新闻
冷观国际油价暴涨暴跌,把一切交托时间。因市场供过于求、 全球经济增速放缓、美元走强等因素持续对油价产生压制,经历最低点的反弹 25%后,周三(2 月 3 日)国际油价大幅回落,
NYMEX 原油期货重回 30 美元下方。
中石油业绩大幅下滑。中石油发布业绩预告,经公司财务部门 初步测算,按照中国企业会计准则,预计 2015 年中石油的净利润为 321.52 亿元-428.69 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将减少 60%~70%。值得一提的是, 这是中石油近十年来净利润首次低于千亿元。
石油石化板块价格跟踪情况
本周石油石化产品下游需求不旺,受成端趋弱压制,行业价格维 持低位盘整,没有领涨品种。
重点个股投资建议
推荐中国石化(600028.SH)。依据上海石化超盈利,我们判断自发改委设定 40 美元地板价,保护成品油售价机制,不仅抵消了原油高价库存拖累,反额外增加贡献。我们判断公司也同样受益于 该政策,推动 2015 年盈利超预期,350 亿净利(2015 年原预测 240 亿左右)。
风险提示。宏观经济继续低迷,石油石化下游需求不旺。
一、 石油石化行业最新观点
因减产协议无明确定论,伊朗提高原油出口的可能性大增,且市场担心今 冬天气偏暖导致需求疲弱,WTI 原油期货价格再次跌破每桶 30 美元。俄罗斯和沙特在竞争客户中国上势均力敌,并且伊朗可能加入他们的竞争,所以尽管油 价急剧反弹,但不会出现减产这种状况,除非全球经济增长由当前水平大幅减 弱。油价保持足够低的水平,才能迫使基本面产生趋向新平衡的调整,市场持 续担忧全球供应过剩以及中国等主要经济体工业数据疲软。中国周一公布了制 造数据,显示 1 月份数据连续第六个月下降。这令中国石油需求的不确定性增强,并且可能给本周的油价施加了一些下行压力。
2015 年,中国石油消费持续中低速增长,对外依存度首次突破 60%,达到
60.6%;成品油净出口量连续三年大幅递增。天然气需求增速则明显放缓,估计 全年表观消费量 1910 亿立方米,增速继续放缓至 3.7%,创 10 年新低,天然气产量和进口量大幅下降,液化天然气(LNG)进口首现负增长,供应总体过剩。
图表 1:石油石化产业链
数据来源:金银岛 国联证券研究所
二、 行业重要新闻及重大公告点评
、 石油石化行业重要新闻信息
伊朗出口原油有望提升至 230 万桶/天
国际社会解除对伊朗制裁后,伊朗计划在 3 月 21 日开始的财年将石油出口
提升至每日 230 万桶。目前伊朗还将在 6 个月内把日均石油出口量再上调 50 万
桶。伊朗油轮运载初步数据指出,伊朗 2 月整体每日石油出口量约为 144 万桶、
1 月约 150 万桶,出口较去年平均值高 20%以上。目前全球石油已供过于求, 由于全球主要产油国之间、甚至是石油输出国组织(OPEC)内部利益关系非常复杂,他们实际上很难达成减产协议。伊朗扩大原油出口只会让情况进一步恶化。
世界银行预测 2016 年原油价格 37 美元/桶
世界银行预测,考虑到石油大量供给和全球石油需求表现情况,2016 年原油价格将保持在每桶 37 美元。而三个月前,该机构公布的原油价格预期为每桶
51 美元。世界银行原材料主管 JohnBaffes 表示,石油和其他原材料的低价
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