第四章 外汇交易基本知识.ppt

（三）我国个人外汇交易规则 ? 我国个人外汇交易只允许实盘交易。 ? 由于人民币是有限自由兑换货币，因此我国的个 人外汇交易只允许在外币与外币之间进行，不允 许在人民币与外币之间进行。 ? 目前交易的币种基本上包括美元、欧元、日元、 英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币， 部分银行还包括加拿大元、荷兰盾、新加坡元等 货币。 ? 个人外汇交易不需单独向银行缴纳手续费，因为 手续费已经体现在买卖的差价中。 ? 个人实盘外汇交易的交易金额一般不低于 100 美元， 没有最高限额。为了最大可能地为客户提供交易便 利，目前部分银行的最低金额为 50 美元。 ? 个人实盘外汇交易的交割时间安排是 T+0 。 （四）交易方式 目前可以进行个人外汇交易的银行都至少提供了以下 三种交易方式：柜台交易、电话交易和自助交易。 其中自助交易是指客户在外汇银行的营业时间内，通 过营业厅内的个人理财终端，按规定的方法自行操 作，完成个人外汇交易的方式。 另外，许多银行还在网上银行中增加了个人外汇买卖 服务，客户可以直接通过互联网下达交易指令。 二、基本交易类型 （一）即期外汇交易 1 、即期外汇交易的定义 即期外汇交易（ spot exchange deals ）是指交易双 方成交后在 两个银行营业日内 完成交割的外汇交易。 在即期外汇交易中所使用的汇率就是即期汇率。 虽然目前外汇市场上的交易品种众多，但是即期外汇 交易仍然是最常见的交易品种。因此，在没有特别 说明的情况下，我们平时在银行外汇牌价上以及各 媒体报道中看到的都是即期汇率。 2 、即期外汇交易的应用 （ 1 ）即期抛补（ spot covering ）：是指利用即期外 汇交易规避汇率风险的行为。 例如：我国某进口商在 3 个月后有一笔 300 万美元的货 款支出，该进口商担心在此期间会产生汇率风险。 思考： （ 1 ）我国进口商担心的汇率风险具体指什么？ 进口商担心 3 个月后美元升值，从而增加兑换成本。 （ 2 ）我国进口商如何利用即期外汇交易进行抛补？ 如果进口商手中有现钱，那么可以立刻买入即期美元 300 万以备 3 个月后的支付；如果进口商手中没有现 钱，则可以想办法借入资金并立刻兑换成美元 300 万以备 3 个月后的支付。这样， 3 个月后不管汇率如 何变化都与该进口商没有关系了。 思考：即期抛补是否会增加额外的成本呢？ 首先，如果进口商是用自有资金购入美元等待付款则 不可避免会造成资金闲置。 其次，如果进口商是借入资金兑换美元以备付款，那 么将会增加借款的利息成本。 因此，即期抛补在进出口贸易中并不常用，比较常用 的方法是远期抛补。 2 、即期套利投机 即期套利投机是指投资者利用即期外汇交易对某种货 币进行低买高卖，从中赚取汇差的行为。 例：已知目前 SR ： USD/HKD ＝ 7.8430/50 ，某投资 者预期三个月后汇率会上升。 思考：（ 1 ）该投资者该如何进行即期套利？ （ 2 ）若该投资者买入 100 万美元进行套利，假设 3 个 月后的 SR ： USD/HKD ＝ 7.8550/70 ，那么他的损 益情况如何？ （ 3 ）若 3 个月后 SR ： USD/HKD ＝ 7.8440/60 ，投资 者能否获利？其损益情况如何？ （ 1 ）投资者认为美元会升值，因此他可以立即用港 币买入美元，届时若美元升值再卖出美元，从中获 利。 （ 2 ）由于该投资者是以 7.8450 的价格买入美元， 3 个 月后以 7.8550 的价格卖出美元，因此他将获利： 100 万×（ 7.8550 － 7.8450 ）＝ 10000 港币 （ 3 ）若 3 个月后汇率为 7.8440/60 ，虽然美元升值了 ，但由于升值幅度太小（ 10 个点的升值幅度小于价 差 20 个点），投资者进行套利仍会亏损： 100 万×（ 7.8440 － 7.8450 ）＝ 1000 港币 （二）远期外汇交易 1 、远期外汇交易的定义 远期外汇交易（ forward exchange deals ）是指外汇 交易双方先签订交易合约，但并不立即进行交割， 而是约定在 未来某一时间（大于两个工作日） ，以 约定的汇率 完成交割。其中双方签订的合约被称为 远期合约 ，双方约定的汇率被称为 远期汇率 。 （二）远期外汇交易的应用 1 、远期抛补：利用远期交易规避汇率风险的方法。 例：某年 5 月 12 日日本公司 A 从美国进口价值 100 万美 元的仪器，合同约定 3 个月后支付美元。假