外汇风险管理（中央财经大学）教学文稿.ppt

* * 第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险的度量 第三节 交易风险的管理 第四节 会计风险和经济风 险的管理 外汇风险及其  管理 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的概念 外汇风险（foreign exchange risk 或 foreign exchange exposures）指由于汇率波动而使 一项以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量的本币价值发生变动而给外汇交易 主体带来的不确定性。 外汇风险有狭义和广义之分 广义的外汇风险是指既有损失可能性又有盈利可能性的风险。 狭义的外汇风险仅指给经济主体带来损失可能性的风险。 一般认为，外汇风险由币别要素和时间要素构成。 币别要素指的是一种货币对另一种货币的兑换。 时间要素指的是在不同的时点，汇价往往变得不相同，通常时间越长，在此期间汇率波动的可能性就大，外汇风险相对就大。 外汇风险的特征 （1）.不确定性 （2）.相对性 外汇风险形成的原因 （一）制度原因 1、汇率制度原因 2、会计制度原因 （二）非制度原因 （二）非制度原因 1、市场供求状况 （1）投机因素 （2）国际贸易 （3）国际投资 （4）国际融资 2、利率水平 3、通货膨胀 4、财政政策 5、市场经济结构 二、外汇风险的分类 （一）?交易风险（Transaction Exposure） 交易风险指由于以外币计值的未来应收款、应付款在以本币进行结算时，其成本或收益因汇率波动而面临风险。这是一种流量风险，产生交易风险的情形有以下几种： (1) 在进出口贸易中，如果外汇汇率在支付货款时与签定合同时不同，可能出现出口方因外汇汇率下降或进口方因汇率上升而导致的风险。 例如：我国某公司1月1日从日本进口一批价值100万美元的商品，双方签订6个月的远期支付合约，7月1日交割。其间汇率变动如下： USD/JPY USD/RMB 1月1日 128.0000 8.1010 7月1日 119.5000 8.1030 由于合同货币为美元，而美元在6个月内对日元和人民币发生升值和贬值，因此对中日进出口商双方而言，均面临外汇交易风险。其汇兑损益如下： 中方因增加人民币进口成本而损失的金额为： (8.1030 – 8.10100)× 1 000 000 = 2000(人民币) 日方因出口日元收入减少的损失金额为： (128.000 – 119.5000)× 1 000 000 = 8 500 000(日元) （2） 在以外币计价的国际投资和借贷活动中，如果外汇汇率在债务债权清算时较债务债权形成时发生变化，债权人收回的金额或债务人支付的金额也会发生相应变化。 例如，中国国际信托投资公司在日本发行200亿日元公募武士债券，期限为10年，债务形成时市场汇率为USD=JPY202.3000，十年后，债务到期清偿时，市场汇率为USD=JPY124，该公司由此借贷产生的本金损失额约为0.624亿美元，更不用说每期利息损失额了。 （3）其他外汇交易风险。由于交易者进行外汇远期交易、期货、期权交易或者外汇银行在外汇交易中持有的各种货币的未轧平的头寸时，也会面临外汇风险。 例如，某投机商预测美元兑日元的汇率呈上涨趋势，当时即期市场汇率为USD = JPY 109.000。于是他以USD 1 = JPY 120.0000买进价值USD 500 000的美元远期合约。但三个月后美元的市场汇率出现和预测相反的变化，三个月后即期市场汇率为 USD 1 = JPY 80.0000。此投机商遭受的外汇净损失为20 000 万日元。 （二）?? 会计风险(Accounting Risk) 会计风险，又称为折算风险、评价风险。它是指涉外经济主体在进行会计处理和对以外币计价的债权和债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险。 （三）?? 经济风险(Economic Risk) 经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本，而引起企业未来一定期间内收益或现金流量减少的一种潜在损失。 第二节 外汇风险的度量 一、交易风险的度量 交易风险可以通过交易风险报告（Translation Exposure Report） 和资金流量报告(Fund Flow Report) 来度量。 交易报告是一种静态的反映。 实际中，企业的生产经营呈现连续性的特点，因此隔