弘业期货--股指期货月报：股指震荡调整,等待靴子落地.pdf

弘业期货 月报 股指期货报告 股指震荡调整，等待靴子落地 张天骜 电话：025 从业资格证：F3002734 投资咨询证：Z0012680 请务必阅读正文最后免责声明部分 行情回顾 六月沪深300 指数从3640.61 点上涨到3825.59 点，上涨8.24%，中证500 指数从4921.717 点上涨到4950.48 点，上涨0.78%，上证50 指数从2737.81 点 上涨到2930.60 点，上涨7.34%。在经济数据不达预期和贸易因素的影响下，股 指开始了连续调整。自贸易磋商反复以来，市场的周跌幅逐步缩小，表达了利空 信息的反复消化以及下跌动能的消耗，从抵抗式下跌逐步转化为震荡筑底。而后 在专项债的和贸易利好影响下，股指出现两波反弹。 图表一：沪深300 指数近期走势 资料来源：弘业期货金融研究院 wind 《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》 中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及 项目配套融资工作的通知》，其主要内容为加大逆周期调节力度，更好发挥地方 政府专项债券的重要作用，着力加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，增加有 效投资、优化经济结构、稳定总需求，保持经济持续健康发展。 专项债增加资金用途，资本金多元化带动基建投资增量：《通知》在五个方 面做出了支持专项债融资工作。其中提出专项债可作为符合条件的重大项目资本 金，据推算，截止目前地方专项债发行约9000 亿，仍有 1.25 万亿专项债额度。 从往年的专项债投资比例来看，其中近30%左右资金用于基建投资，下半年仍有 3750 亿元专项债可用于基建，假设有50%的资金用于重大项目资本金，常见的铁 请务必阅读正文最后免责声明部分 路项目资本金必须需要20%，大多数公路及轻轨项目资本金需要25-30%，分别按 照1：3 与1：4 配套资金模式，下半年专项债带动资金约0.75-0.94 万亿，2018 年广义基建投资总额为17.6 万亿，占比达4.2-5.3%。全年基建投资有望再次回 到8%左右增速。 科创板宣布正式开板 上周科创板进展迅猛，在 13 号的陆家嘴论坛上，证监会主席易会满宣布科 创板正式开板，而上交所理事长黄红元表示预计两个月内将可以看到首批企业在 科创板上市交易，这标志着科创板已经进入最后的冲刺阶段，未来过会的企业将 不断增多，而已经过会的企业注册也将加速，同时科创板的诸多政策细节也将逐 渐落地、明晰。 6 月 14 日，苏州华兴源创科技股份有限公司（华兴源创）和烟台睿创微纳 技术股份有限公司（睿创微纳）拿到证监会首批注册批文，随时可以启动发行程 序。目前，提交注册申请的6 家中，还有4 家未获批文，而拿到批文的这两家企 业并不是第一批申请注册的企业，这表明虽然大概率先申请的企业将诞生先注册 的企业，但并非先申请先注册。值得注意的是华兴源创和睿创微纳均是13 号科 创板开板日向证监会提交的注册申请，而第二天即获得批准，这表明规定的 20 日期限最快可以缩短至1 日完成，科创板的速度可见一斑。创业板首批28 家上 市企业，若科创板以此为参照，考虑发行周期，首批上市企业挂牌交易或在7 月 中旬。 长期来看，创业板在我国多层次资本市场体系中具有重要战略地位，有助于 资本市场加大对创新企业的支持。国际经验来看，成熟的资本市场拥有完善的多 层次资本市场，可以满足不同类型或不同阶段企业的融资需求，同时也满足不同 风险偏好的投资者需求。创业板的设立丰富了我国资本市场体系，成为了继沪深 主板（中小板）市场之外的二板市场，战略意义重大。此外，一直以来我国资本 市场对那些处在成长阶段的中小企业，特别是科技创新企业的支持相对不足，创 业板的设立扩大了创新企业的融资渠道。 请务必阅读正文最后免责声明部分 宏观经济数据 （1）中国5 月官方制造业PMI 图表二：中国5 月官方制造业PMI 资料来源：弘业期货金融研究院 WIND 2019 年5 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.7 个百分点，再度低于临界点，仅略高于2 月的全年低点。进出口方面受贸易摩擦 升级影响较大，新出口订单指数和进口指数下滑较多，终结了此前