国盛证券--通信行业周报：贸易摩擦暂缓,通信有望迎来戴维斯双击.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2019 年06 月30 日 通信 贸易摩擦暂缓，通信有望迎来戴维斯双击 本周重点推荐：中兴通讯000063、烽火通信600498、深南电路002916、 增持 （维持） 亿联网络300628。持续推荐：天和防务300397、生益科技600183、华正 新材 603186、太辰光300570、光环新网300383、天孚通信300394 等。 新增对烽火通信的推荐主要考虑SA 组网后核心网的升级，将在中兴以外， 行业走势 亦拉动烽火的需求。此前市场认为烽火光纤光缆业务今年景气度低，但考虑 其利润贡献比例，设备仍是主体，若SA 提速则烽火SPN 等业务将加速利润 释放。 贸易摩擦暂缓，设备需求预期回暖；中报在即，通信有望迎来戴维斯双击。 据央视新闻，在 G20 特朗普表示美国企业可以继续向华为出售零部件。我 们认为：（1 ）此前市场对于谈判结果较为悲观，贸易摩擦阶段放缓，华为 业务受损风险降低，带动上游的需求提升，市场风险偏好有望同步提高。周 末草根调研显示，美主流厂商都将于下周沟通是否恢复供应； （2 ）上半年 因为4G 扩容+5G 设备提前备货，通信部分公司中报业绩有望超预期。（3 ） 通信行业有望迎来一轮戴维斯双击。 作者 华为解禁，供应链公司预期有所修复。华为海外业务占比约 50%，最易受 政治格局对份额产生扰动。国内的业务受到地缘因素影响，份额相对稳固。 分析师 宋嘉吉 以此为前提，对 3 种情况进行探讨：（1 ）悲观假设：海外业务全部丢失， 执业证书编号：S0680519010002 华为整体收入受损50%。（2 ）中性假设：海外业务损失50%，华为整体收 邮箱：songjiaji@ 入受损25%。（3 ）乐观假设：海外业务无影响。目前来看，悲观假设出现 相关研究 概率较低。中性假设为前提，从华为通信供应链整体收入角度考虑，当期收 1、《通信：Facebook 发币区块链热度提升，展望MWC 入影响约6%。 聚焦应用侧》2019-06-23 MWC 上海闭幕，5G 应用成焦点。回顾本周 MWC 上海，市场关注度正从 2、《通信：Slack 登陆美股，企业协作市场加速推进》 设备侧向后端应用延伸，合作行业客户、探索应用场景成为了各厂商布局的 2019-06-21 重点。推进最快的是视频领域：4K/8K 高清视频、云视讯、VR/AR 等。从 5G 的三大应用场景来看，eMBB （增强型移动宽带）、mMTC(海量机器类通 3、《区块链：Facebook 主导发布加密货币，机遇与挑 信)、uRLLC （超可靠、低时延通信），mMTC 的场景愈加丰富，智慧城市、 战并存》2019-06-18 智能家居加速万物互联时代到来。uRLLC 领域，智能制造和车联网的关注度 较高，车联网目前更多的还是辅助驾驶，千亿蓝海正逐步打开。 上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看，通信设备、光通信分别 上涨 1.4%、-1.7%，表现优于通信行业平均水平。卫星通信导航、运营商、 量子通信、移动互联、区块链、物联网、云计算分别上涨-2.2%、-2.9%、 -3.1%、-3.1%、-3.5%、-4.0%、-4.6% ，表现劣于通信行业平均水平。 风险提示：中美贸易摩擦加剧，5G 进度不达预期，测算存在误差。 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019