光大证券--铜陵有色：铜加工费下滑拖累业绩,产品产销稳步增长.pdf

2019 年 9 月 1 日 铜陵有色（000630.SZ ） 有色金属 铜加工费下滑拖累业绩，产品产销稳步增长 ——铜陵有色（000630.SZ ）2019 年中报点评 公司简报 ◆事件： 增持（维持 ） 2019 年上半年，公司累计实现营收468.59 亿元，同比増加15.09% ，实现 归母净利4.14 亿元，同比增长0.18% ，扣非后归母净利3.39 亿元，同比 分析师 下滑12.02%。单二季度，公司实现营收236.83 亿元，同比上涨3.02% ， 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 实现归母净利1.34 亿元，同比下滑36.85% ，扣非后归母净利0.29 亿元， 021 同比下滑84.20%。 liweifeng@ ◆点评： 刘慨昂 (执业证书编号：S0930518050001) 021 2019 年上半年，公司产品产量出现稳步增长，自产铜精矿含铜量 2.73 万 liuka@ 吨，同比增长4.20% ；阴极铜70.76 万吨, 同比增长8.84% ；硫酸214.52 万吨，同比增长8.24% ；黄金5138 千克，同比增长10.52%；白银178.16 吨，同比增长3.36% ；铜箔完成17826 吨，同比增长11.94%。 市场数据 总股本(亿股) ：105.27 2019 年上半年扣非净利下滑主要受铜冶炼加工费下滑影响。截止2019 年 总市值(亿元) ：236.85 6 月30 日，铜精炼费（RC）为5.95 美分/磅，较年初 9.35 美分/磅下滑 一年最低/最高(元) ：1.89/3.02 36.36%。公司铜产品板块实现毛利润11.78 亿元，较去年同期15.28 亿元 近 3 月换手率：28.70% 下滑22.9% ，毛利率由15.28%下滑3.5 个百分点至11.78%。非经常损益 为7500 万元，主要由投资收益、政府补贴等组成。 股价表现(一年) ◆公司生产规模排名行业前列 40% 25% 公司在阴极铜、硫酸及铜箔等主产品领域具有显著的竞争优势和领先的行 10% 业地位。2018 年，公司生产阴极铜132.86 万吨，占国内总产量的14.6%， -5% 位居国内前列；硫酸产量达422.28 万吨，占全国总产量的4.89% ，是国内 -20% 最大的商品酸生产企业， 2018 年，铜箔产量