第四章项目融资6知识课件.ppt

投产经营阶段： 贷款银行 出租人 项目公司 担保信托 租金支付 租金 本息偿还 租赁结束阶段： 出租人 设备或项目残值购买方 项目公司 代销设备或项目残值 销售收入 代销手续费 杠杆租赁的优越性： 1.项目公司仍可以拥有对项目的控制权。 2.项目发起人可以实现百分之百的融资。 3.较低的融资成本。 4.可享受税前偿租的好处。 五、BOT项目融资模式 BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的缩写，译意为“建设－经营－转让” 基本思路：由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相关的政府机构。 起源：由土耳其总理厄扎尔1984年正式提出的，并得到广泛推广。 案例：上海竹园第一污水处理厂的BOT 上海竹园第一污水处理厂正是以BOT模式吸引上海友联联合体的投资 友联联合体是由私营企业友联企业发展公司为主，联合另两家企业组合而成的 友联联合体将以BOT形式，在20年特许期内，投资建设、运营这家日处理能力达到170万吨的大型污水处理厂，总投资预计为8.7亿元 项目概况 上海竹园第一污水处理厂位于上海浦东高东镇 设计日处理量为170万吨，是2002年上海市重点工程之一 污水处理厂于2003年年底完成主体工程建设，2004年全面投入运营，建成后将成为中国大陆最大规模的污水处理厂 项目投资额为8.7亿元人民币 招标方案要点 招商采用标准的BOT方式，即给予投资者项目公司20年特许经营权，负责此项目的融资、建设以及20年特性经营期内的运营管理 项目公司的注册资本金要求为总投资的35％ 该项目中，投资经营者污水处理费将是投资者的主要收入，即根据其实际污水处理排放计量，按照投资者的招标确定的污水处理费，由上海水务资产经营管理公司来支付 所以投标的污水处理费是评标的关键，也是投资者衡量其投资回收期、投资者内部收益率的关键 招标过程和结果 此次项目招商，吸引了北京、上海、沈阳等10余家民营企业联合体前来竞标 最后，上海友联联合体于2002年6月中标 上海友联联合体是由民营企业上海友联企业发展有限公司、上海建工集团和北京华金信息产业投资公司3家单位共同投资组成，中民营企业上海友联企业发展有限公司占85％的比例 友联联合体项目负责人表示，该项目投资风险相对较小，预计13年内就能收回全部投资，第14年开始盈，所以8.7亿元买20年特许经营权是经过核算 BOT的衍生品种 BOO：即“建设－拥有－经营” BOOT:即“建设－拥有－经营－转让” BT：即“建设－转让” TOT：即“转让－经营－转让” 第四章 项目融资 主要内容： 第一节 项目融资概述 第二节 项目融资的风险及分担 第三节 项目融资结构模式设计 第四节 投资银行在项目融资中的作用 第一节 项目融资概述 一、项目融资的概念 二、项目融资的特点 三、利用项目融资的动机 四、项目融资的适用范围 一、项目融资的概念 按照内文特所著的《项目融资》中的定义：项目融资就是在向一个具体的经济实体提供贷款时，贷款方首先查看该经济实体的现金流和收益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两者感到满意，则贷款方同意贷款。 一致看法：项目融资是为项目公司融资，它是一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的无追索权或有限追索权的融资方式。 香港合和公司 日本兼松商社 中资公司 深圳特区电力开发公司 10年后无偿转让 深圳沙角B电厂 45% 5% 50% 合和电力（中国）有限公司 10年经营期利润 B方 A方 合作协议 项目建设 项目经营：10年 深圳沙角B电厂项目投资结构简图 二、项目融资的特点 （一）项目融资至少有3个参与方： 1.项目发起方 2.项目公司 3.资金供给者 （二）具有有限追索权 （三）分散项目债务的风险责任 （四）项目融资程序较复杂，所需时间较长，融资成本较高 追索是指在借款人未按期偿还债务时，债权人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利 三、利用项目融资的动机 第一，对已在经营的企业来说，利用项目融资，可以避免因筹集新项目所需资金而影响该公司在市场上已建立的信用和公司债券的信用等级。 第二，对新设立的公司来说，利用项目融资为新项目筹资是因为它没有经营业绩或现有资产作担保获得其它融资来源。 四、项目融资的适用范围 （一）资源开发项目：包括石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业。 （二）基础设施建设：一般包括铁路、公路、港口、电讯和能源等项目的建设。 （三）制造业项目 项目融资一般适用于竞争性不强的行业。 第二节 项目融资的风险及分担