国海证券--电子行业周报：禁令负面影响边际递减,自主化仍是核心焦点.pdf

2019 年06 月03 日 行业研究 评级:中性 （维持） 研究所 证券分析师： 王凌涛 S0350514080002 禁令负面影响边际递减，自主化仍是核心焦点 021 wanglt01@ 联系人 ： 沈钱 S0350118110016 021 shenq@ ——电子行业周报 最近一年行业走势 投资要点： 电子 沪深300 20.00% 10.00%  本周核心观点：本周电子行业指数周涨3.91% ，全行业240 只标的 0.00% 中，扣除停牌标的，全周上涨的标的191 只，周涨幅在5 个点以上 -10.00% 的96 只，周涨幅在10 个点以上的53 只，周涨幅在15 个点以上的 -20.00% 22 只，全周下跌的标的仅42 只，周跌幅在3 个点以上的仅11 只。 -30.00% -40.00% 美国对华为的“供应黑名单”传导进入第三周，本周陶氏化学也开 始将华为列入禁供名单，周末甚至传出富士康的部分生产线也停止 了对华为手机的代工，但整体而言市场对于此类消息的消化已经进 入一个边际效应递减的周期，如下周特朗普访英短期无法促成英国 行业相对表现 对华为5G 设备的全面禁止的话，短期电子板块可能会有一定的反弹 1M 3M 12M 空间，但中期而言贸易战纷争仍未结束，维持行业“中性”评级。 电子 -8.4 -7.6 -16.6 沪深300 -7.2 -3.2 -3.7 本周陶氏对华为的禁供，很多投资者其实并没有解读正确，陶氏与 华为并没有本质的供应关系。对华为施行“出口管制”的货品、软 件与科技的情况分为三种：第一，位于美国；第二，源自美国 相关报告 （U.S-origin ）；以及最关键，其实也最令供应链关心的是第三种 《电子行业周报：美对华为抵制渐发酵升级， “海外制造，但是其源自美国的内容超过上限”，而对于大多数地区 供应链影响不容乐观》——2019-05-27 的企业，这一上限值是25%。陶氏的下游往往是晶圆Fab 厂，但是 《电子行业周报：华为遭美禁令，库存替代与 这些Fab 厂，如果把禁供华为的陶氏、应材、KLA 等公司的成分全 延续性尚需观察》——2019-05-20 部加上的话，很多产品的构成成本中，源自美国的内容就有可能达 《电子行业2019 年一季报总结：业绩承压， 到25%以上，出口管制条件便能达成，这种累积效应才是禁供真正 趋势未明》——2019-05-12 的可怕之处。 《电子行业周报：美方提升中美关税，筹码之 争仍待观察》——2019-05-12 贸易战以及华为禁令对电子行业供应链最大的杀伤，除了信心危机 《电子行业周报：欧菲业绩大幅下修，三星延 外，其实实质