光大证券--资产配置与基金推荐周报：美国利率与黄金价格呈高度负相关.pdf

2019 年 9 月 8 日 金融工程 美国利率与黄金价格呈高度负相关 ——资产配置与基金推荐周报 金融工程周报  金价与美国利率的关系：近阶段与名义、实际利率高度负相关。2008 分析师 年以来，金价与美国利率呈现高度负相关，而近阶段实际利率与金 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 价的相关性高于名义利率，更说明了对美国经济的担忧、对全球经 021 济的担忧是近阶段黄金上涨的主要因素 denghu@  大类资产表现：A 股中小盘成长占优，黄金回调。1）大类资产净值 变化：A 股经历了一定时段的震荡调整，今年以来整体走势仍较好， 港股近一年全面落后其他权益指数，黄金近一年涨幅超过30% ；（2） 联系人 大类资产波动率变化：A 股波动率近期有所下降，黄金波动率继续 胡锦瑶 021 上行，6 个月波动率达15%。 hujinyao@  大类资产驱动因子变化：工业增加值持续正向影响A 股。无论从驱 动因子还是择时因子角度，工业增加值都在近期对A 股产生了明显 沈思逸 的正向驱动。此次降准落地前期限利差体现的宽松预期为沪深300 021 shensiyi@ 上涨的动力，而短期利率的下行对中证500 的利好程度仍更大。  资产配置策略：维持短期中风险，长期低风险判断。1）长短期风险 区间预判模型：模型维持9 月短期风险为中级别，长期风险为低级 相关研报 别，对应长短期风险区间预判组合沪深300 仓位为25% ，9 月以来 《返璞归真：再谈资产配置组合构建中的目 组合上涨1.16%；2）风险预算组合：本周组合表现稳定，三个组合 标风险》 上涨0.35%、0.33%、0.34%。 ——资产配置定量研究系列之三 ···························2019-07-02  基金市场回顾：中证偏股基金指数（包括混合偏股型和股票型基金） 《从大类资产的驱动因子到择时因子》 本周上涨3.05% ，今年以来上涨37.60% ；中证债券基金指数本周上 ——资产配置定量研究系列之二 涨0.13% ，今年以来上涨3.13%。 ···························2019-05-26 《 寻根溯源：大类资产表现驱动因子体系  基于 Barra 风险模型的偏股型基金组合本周小幅跑赢基准：组合本 初探 周持续上涨，小幅上涨 2.27% ，同期中证偏股型基金指数上涨 ——资产配置定量研究系列之一》 3.05% ，组合本周持续小幅跑输基准0.78 个百分点。2019 年1 月1 ···························2019-03-21 日以来，组合累计上涨36.64% ，跑输基准指数0.96 个百分点。 《溯本求源：基于风险模型精选优质基金  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 ——FOF 专题系列报告之