光大证券--资产配置与基金推荐周报：全球权益资产相关性上升,进一步宽松正在推进中.pdf

2019 年 8 月 19 日 金融工程 全球权益资产相关性上升，进一步宽松正在推进中 ——资产配置与基金推荐周报 金融工程周报  全球权益资产相关性有所上升：近阶段，全球宏观环境持续震荡， 分析师 多国出现长短期利率倒挂，全球衰退预期有所升温，经计算我们发 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 现，近期全球权益资产相关性较2017 年底明显上升，而2008 年全 021 球经济危机时全球股指的相关性也较前一年有所提升，但现在全球 denghu@ 股指相关关系的整体性更突出，尤其是A 股与其他股指的相关关系 较历史有所上升。 联系人  大类资产表现：A 股本周反弹，美股出现下跌。1）大类资产净值变 胡锦瑶 化：美股近三个月涨幅1.02% ，较前期涨速大幅放缓；黄金近三个 021 hujinyao@ 月表现出色，三个月涨幅超过20% ，是近一年表现最好的资产。（2） 大类资产波动率变化：近期权益类波动率水平较为稳定，仅美股在 沈思逸 一段时间的波动率下行后小幅回升，黄金波动率继续上行至近14%。 021 shensiyi@  大类资产驱动因子变化：工业增加值下行对核心资产影响较大，进 一步宽松正在推进中。7 月工业增加值在本就不太乐观的情况下继续 相关研报 下行，对上证50 核心资产产生的经济影响略大于其他指数。低PPI 《返璞归真：再谈资产配置组合构建中的目 反向驱动沪深300 ，持续下行的PPI 打开了后续对宽松政策的期待， 标风险》 而8 月17 日人民银行公告了新的LPR （贷款市场报价利率）形成 ——资产配置定量研究系列之三 机制将发布，货币政策的传导有望更顺畅，展示了进一步的宽松正 ···························2019-07-02 《从大类资产的驱动因子到择时因子》 在推进中。 ——资产配置定量研究系列之二 ···························2019-05-26  资产配置策略：1）长短期风险区间预判模型：本周沪深300 有所反 《 寻根溯源：大类资产表现驱动因子体系 弹，组合本月以来跌幅收窄至0.04% ；2）风险预算模型：本周各组 初探 合受益于较为均衡的配置，三个组合涨幅为0.23%、0.30%、0.33%。 ——资产配置定量研究系列之一》 ···························2019-03-21 《溯本求源：基于风险模型精选优质基金  基金市场回顾：中证偏股基金指数（包括混合偏股型和股票型基金） ——FOF 专题系列报告之九》 本周上涨2.38% ，今年以来上涨28.30% ；中证债券基金指数本周上 ···························2018-08-03 涨0.11% ，今年以来