统计学在证券期货市场中的应用.pdfVIP

统计学在证券期货市场中 的应用 摘　要本文较系统地介绍了统计学在证券期货市场中的应用其中 包括作者的一些最新研究成果如证券期货市场指标体系的研究；新华 财经指数的编制；证券投资组合的研究与应用等 关 键 词 统 计 学 　证 券 市 场 　期 货 市 场 AbstractInthispaper,theApplicationofStatisticsonSecuritiesandFuturesMar ketsisintroduced,authorsmanynewachievementsareincludedinit,suchasstud yofindexsystemonSecuritiesandfuturemarkets;studyofXinHuaindexnumber ofsecurities;studyandapplicationofinvestmentinbondandsoon.KeyWordssta tisticssecuritiesmarketsfuturesmarkets 一、序言我国自九十年代初建立 证券期货市场以来短短几年得到了迅猛发展方兴未艾仅拿股市来看 (截至 1999 年 07 月 13 日)在沪深两市上市的境内公司已达 900 家沪深 市场的 AB 股股数是 981 只上市公司 900 家其中沪市 501 只(461 家)深 市 480 只(439 家)沪深 A 股股数 874 只 B 股股数 107 只这与 1991 年沪 市 8 家深市 6 家上市公司相比可见发展速度之快市价总值 21083 亿元 人民币占国内生产总值的比重超过 25% ；开办证券 90 家兼营证券业务 1 的信托投资公司 237 家下属证券营业部 2400 多家；现有 43 家境内企业 海外上市累计筹集资金 100 多亿美元；已有 107 家公司成功发行了 B 股筹集资金近 50 亿美元；股民已达 4000 多万自 1999 年五月十九日井 喷式行情以来沪深两市的日成交量猛增至六月二十五日高达 800 多亿 (1998 年 8 月 18 日香港股市一天的成交量为 790 亿港元)创下空前的天 量证券市场的作用愈来愈大并逐渐成为国民经济的晴雨表统计学及其 相关学科在证券期货交易中有什么作用呢?我们先从世界范围谈起据 有关报道当今华尔街最抢手的不再是传统的 MBA 而是有统计背景、数 理能力强的人才一些在美国获得统计或数学博士学位的中国留学生被 华尔街录用转眼间便当上了年薪百万美元的“ 白领”贵族如 1984 年入中 国科学技术大学少年班的黄沁于 1988 年提前毕业赴美国麻省理工学 院就读研究生毕业后受聘到华尔街某大型证券公司工作在这个世界上 金融证券业最发达的地方他以统计和数学为基础建立了自己的投资理 论现已升任该公司副总裁主管对外投资工作年仅 27 岁的黄沁是进入 华尔街金融界高层领导的少数华人之一华尔街取才原则的转向从一个 侧面反映出证券期货等金融业目前发展面临的挑战和未来的潮流证券 金融交易是信息量最大信息敏感度最强、信息变化频度最高的领域随 着市场日趋复杂数字已成为传递信息最直接的裁体加上未来的经济是 被网络覆盖与笼罩的数字化经济大量的数学与统计工具将在分析研究 中发挥不可或缺的重要影响能否把握那看似枯燥无味的数字所隐含的 2 精微变化成为决定未来竞争成败的关键因素之一前年诺贝尔经济学奖 授予在期权定价方面做出开拓性贡献的经济学家和统计学家他们在二 十多年前就探索出具有划时代意义的定价模型——布莱克.斯科尔期 定价公式本世纪 20 年代开设了股票期权品种由于采用柜台交易方式 和缺乏标准化的设计合约很难转让对冲交易量不足称道 1973 年美国 经济学家布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理 和积分求值推导出不支付红利的股票期权定价公式从此期权有了明确 科学的价格定位依据很快形成一个完整的市场并迅速推广到全世界直 至现在期权占据着金融王国的重要位置定价公式成为整个市场运转的 基础这个期权公式的定价思想所引发的金融革命表现在预测远期价格 成为可能不仅使期权为指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值 投资手段极大地丰富了金融市场而且进一步推动了对各种金融产品的 价值研究提高了操作的理论水平由此可以推断