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美国的低通胀：原因及启示  　　    　　内容提要：美国巨额贸易逆差为低通胀做出了贡献；虚拟经济的 繁荣平抑了物价波动 ；劳动生产率的提高与股票期权制、员工持股制 抑制工资上涨压力，割裂了物价与工资互动的基础 ；而强 美元政策 与知识经济的运行规律本身具有紧缩效应。美国低通胀的经验，可以 启发我国关注 I ＜S 形成的紧缩缺口，重视虚拟经济对物价的影响，适 当采取扩张性政策，加快产业结构的调整，而不必过分担心通胀。    关键词 ：美国经济 低通胀 贸易逆差 虚拟经济 新经济 强 美元    　　 The Causes and Revelations of the Lower Inflation Rate in American Eco nomy    　　 Abstract: In the 1990s,the trade deficit has made much contribution to the low inflation in .The prosperous fictitious economy restrains the price fl uctuation. The high production efficiency and the practices of stock optio n and employee stockholder have stopped the positive relations of the wa ges and the price, which makes Philips Curve cease to be effective. Stron g dollar policy and knowledge economy can also make deflation effect to some extent. The low inflation rate in that we should pay more attention t o the inflation problem in China, where the deflation gap cause by invest ment below saving doesn’ t eliminate. Therefore, China should appropriately adopt expanded policy to stimulate the economic growth, and should not worry about the proble m of inflation. Meanwhile, the effect, which the fictitious economy has o n the prices, should not be ignored.   Key Words: American economy, the lower inflation rate, trade deficit, fic titious economy ,new economy,strong Dollar ，     根据主流经济学派的观点，失业率与通货膨胀之间存在此消彼长 反向关系，即菲利普斯曲线（Philips Curve）广泛存在。过去近 30 年来， 美国经济学家和决策者一般都把－%的经济增长率和% －6%的失业 率作为宏观调控的临界点：当经济增长率超过%，失业率低于%时，就 预示着有通货膨胀的危险。   1991 年 4 月以来，美国经济持续稳定增长，1992－20XX 年，年 均 GDP 增长率近%。失业率由 1996 年的%降至 20XX 年的 4%。通胀 则几乎实现了“零通胀”，1998、1999 年分别仅为%和%，20XX 年 10 月以来，美国经济增速下降，通胀率有所上升，但若剔除能源价格的 上涨因素，也仅左右（参见表 1）。20XX 年 10 月开始，美国经济出现调 整，20XX 年各季度经济增长率分别为：%、%、-%和%,折合年 为%， 而通胀 则大幅度下降，20XX 年的消费价格仅上升%，大大低于上年 的%，为 1998 年以来的最低涨幅。20XX 年 1 季度，美国经济出现复苏， 经济按年