广州期货--股指期货日评：沪指冲高回落小幅收涨,IH领涨三大期指.doc

PAGE 广州期货股指期货日评 广州期货股指期货日评 广州期货研究所 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 沪指冲高回落小幅收涨，IH领涨三大期指 行情回顾及后市研判? 本日大盘在隔夜美股大涨影响下小幅高开，随后金融板块发力带动大盘不断冲高，一度站上2600点，随后受业绩爆雷个股跌停潮影响涨幅收窄，全天大盘权重股延续强势，风格分化加剧，收于2584.57点，小幅收涨0.35%。成交量小幅释放，两市合计成交2858亿元。 2019年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，高于预期49.3，且比上月微升0.1个百分点，但还是连续第二个月低于枯荣线，大型企业与中小企业PMI再度大幅分化。隔夜美股受美联储议息会议“鸽声嘹亮”影响大涨逾1%，本日北上资金累计流入逾90亿元创历史新高。 另外，上市公司业绩爆雷持续，天舟文化预亏10.6-11亿，商誉减值12-14亿，南宁糖业预亏13亿，资产减值，科陆电子预亏9-11亿，商誉+坏账减值，永安林业预亏9亿元-13.5亿元，商誉减值等，奥维通信预亏1.2-1.4亿，资产减值1亿，湖南天雁预亏扩大到8500-9500万元，金新农预亏2.4-2.9亿，非洲猪瘟+商誉减值，安泰科技预亏2.1-2.4亿，资产减值，五矿发展预亏6.83亿元，计提存货跌价，最青海华鼎预亏1.8亿元，资产减值，荣华实业预亏9800万元，计提存货跌价准备，通达股份预计盈利0元至360.8万元，同比下滑70%-100%，资产减值，中毅达存在无法如期披露2018年度业绩预告的风险。宏观经济下行叠加商誉减值高峰，业绩爆雷在1月31日难以平息。 　2018年12月份规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比下降1.9%，降幅比11月份扩大0.1个百分点，低于市场预期。另外上市公司业绩雷逐渐显现，今日发布的年报业绩不及预期数量开始增多 后市看，进入上市公司年报密集公布期，以及1月底的关键谈判时点，还有美联储议息会议，大盘走势或仍以震荡为主。创业板需在1月31日前强制披露年报业绩预告，创业板将承受较大的商誉减值压力，根据最近三年的数据发现，95%左右的商誉减值发生在年报，另外，2013年以后的业绩承诺年限大部分集中在三年，而2015年A股受政策利好迎来并购重组潮，2018年开始将进入业绩承诺到期高峰，商誉减值压力逐渐增加，目前创业板商誉占净资产比例接近20%，中小板在10%左右，权重股的比例则相对较低主板在5%以下，上证50不到1%，因此在商誉减值压力释放前，权重股的走势仍优于成长股。期指操作上，建议或可进行多IH空IC套利操作。 投资策略 期限 建议 短期 目前市场关注点在贸易摩擦、加息及债券违约的情况。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在2400-2800点。 中期 在外需受较大影响下，扩大内需可能是对冲经济加速下滑的关键，关注食品饮料、家用电器、医药生物等板块表现；先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间2200—3400。 长期 国内经济正处于“L”型走势的一横阶段，国内经济将围绕“中国制造2025”、加大国内改革力度、扩大对外开放、扩大内需等方面，以高科技为代表的成长股在经济下行及熊市阶段通常有较好表现。 五、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2018年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 地缘政治 贸易战及中东地区紧张局势升温 广州期货研究所?020 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。