广证恒生咨询--光伏行业：补贴政策逐渐清晰,托底19年光伏装机量.pdf

证券研究报告 光伏行业点评报告 补贴政策逐渐清晰，托底19 年光伏装机量 强烈推荐 2019.02.2 1 光伏行业 潘永乐(分析师) 徐超（分析师） 电话： 020 020 行业指数走势 邮箱： pan.yongle@ xu.chao1@ 执业编号： A1310518070002 A1310518060001 光伏设备( 申万) 沪深300 30% 事件： 10% 2 月18、19 日，发改委、国家能源局先后组织了企业、业内专家、行业 协会、金融机构、证券公司、新闻媒体就光伏项目的管理办法与光伏项目定 -10% 价方式进行讨论。主要内容有：（1）“量入为出”，以补贴额定装机量；（2 ） -30% 户用光伏单列并给予单独规模，实施固定补贴；（3）分布式和地面电站全部 -50% 采用竞价的方式获取补贴指标；（4 ）招标由各省组织申报，由国家统一排序， 补贴申报和竞价原则上一年一次；（5）项目竞价以投产季度即并网结点结算。 点评： ⚫ 以额定量，2019 年国内光伏装机量有保障： 股价表现 2019 年以光伏补贴总额为基础确定需要补贴项目总量，财政部、发改委和能 源局自去年四季度以来即就2019 年光伏发电相关工作进行了多次协调，此 涨跌(%) 1M 3M 6M 政策打破了以往三家单位“各自为政”导致补贴总量和装机规模脱节的情况。 绝对表现 18.42 31.85 35.16 分布式补贴项目。2018 年国内光伏装机量 44GW，2019 年补贴持续，保障 相对表现 10.35 24.75 31.67 平价上网前补贴项目和平价项目平稳过度，避免行业出现重大波动。 ⚫ 户用光伏单列并给予单独规模，并解决 531 政策的遗留问题： 行业估值走势 首次将户用光伏单列并给予单独规模，国家能源局年初发布国家补贴支持的 户用光伏年度装机总量，实施固定补贴。明确户用光伏在去年5 月31 日后 光伏设备( 申万)PE 并网未纳入国家补贴规模的，可以申报 2019 年额度。由于户用涉及民生问 60 题，政策倾向户用光伏，有利于稳定户用光伏项目。 40 ⚫ 分布式和地面电站采用竞价获取补贴指标，鼓励低价项目优先发展： 20 普通光伏电站与工商业分布式均采用竞价方式获取补贴指标，且竞价改变以 往分省份下达指标的形式，全国统一竞价，以申报上网电价较各资源区招标 0 上限电价下降额评比，下降额大的优先获得指标，并以投产的季度即并网结 点核算，每季度补贴上限下降 0.01 元/kWh 。全国光伏市场一