金融衍生产品与银行业务发展法律问题报告——场外金融衍生产品交易标准文本ISDA和NAFMII法律风险研究.pdfVIP

中国银行业协会法律工作委员会科研课题（2009） 金融衍生产品与银行业务发展法律问题报告 ——场外金融衍生产品交易标准文本 ISDA 和 NAFMII 法律 风险研究 牵头行：上海银行 参与行：中国银行 渣打银行 二〇一〇年一月 目 录 引 言 3 第一部分 金融衍生产品交易在国内商业银行业务发展中的 地位及现状 5 第一节 金融衍生产品概述 5 第二节 金融衍生产品交易在国内商业银行业务发展中的 地位 12 第三节 国内对金融衍生产品交易的监管 16 第二部分 场外金融衍生产品交易标准文本——ISDA 和NAFMII 文件群 22 第一节 场外金融衍生产品交易国际标准文本——ISDA 文件群结构及其条款 22 第二节 场外金融衍生产品交易国内标准文本——NAFMII 文件群结构及其条款 35 第三节 ISDA 与NAFMII 文件群比较 43 第三部分 ISDA 和NAFMII 标准文本面临的法律问题 及立法建议 50 第一节 单一协议原则面临的法律问题 50 第二节 净额结算原则面临的法律问题 53 第三节 转让式担保面临的法律问题 57 1 第四节 相关立法建议 60 第四部分 ISDA 和NAFMII 标准文本的避险运用技巧 67 第一节 ISDA 和NAFMII 主协议版本的选用 67 第二节 ISDA 和NAFMII 主协议中公允市场价值 计算方法的运用 69 第三节 ISDA 和NAFMII 主协议中的交叉违约和 特定交易违约条款 73 第四节 其他相关条款 76 结束语 87 附录： 88 1、《ISDA 主协议1992 版》（中英文） 2、《ISDA 主协议2002 版》（中英文） 3、《NAFMII主协议2009版》 2 引 言 金融衍生产品与银行业务发展是一个内涵非常丰富的议题。从大类角 度划分，商业银行参与的金融衍生产品交易基本分属两种，即场内交易和 场外交易。场内交易由于其规范程度较高，且具备产品标准化、品种固定 化、技术先进化、清算集中化、监管严格化等特征，其一般意义上的法律 风险一直被认为处于低度状态，除非出现罕见的系统风险状况。因此，场 内交易的模式一直为金融界和法律界所推崇。然而，正如愿望和现实总是 不完全吻合一样，我们日复一日所从事的不可或缺的大量金融衍生产品的 交易都是无奈地发生在场外。这种无中央交易对手的一对一的交易模式必 然会产生规范程度低、技术手段次、稳定性差、信用约束弱、清算无保障 之类的