20180731资管新规及征求意见稿学习分享.pptVIP

资管新规学习分享 法务部 杨必艳 2018.7.31 为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控 金融风险，更好地服务实体经济， 2018 年 4 月 27 日 ，央行、银保监会、证监 会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以称 《指导意见》 ），资管行业严监管大幕正式开启。 前言 2018 年 7 月 20 日 ，人民银行会同银保监会、证监会制定了《关于进一步明确 规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（下称 《通知》 ）， 就过渡期内有关具体操作性问题进行了明确。 同日，《指导意见》的 实施细则 ，《商业银行理财业务监督管理办法（ 征求意见稿）》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意 见稿）》（下称 《管理办法》 ）、《证券期货经营机构私募资产管理计划运 作管理规定 ( 征求意见稿 ) 》（下称 《运作规定》 ）发布。 《管理办法》和《运作规定》统称 《资管业务新规》 《指导意见》概述 1 《通知》概述 2 《资管业务新规》解读 3 《资管业务新规》主要内容 4 目 录 《指导意见》概述 1 ? 资管业务的定义和范围 ? 资管产品的分类 ? “标”与“非标” ? 《指导意见》核心要点 ? 资产管理业务 是指 银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金 融资产投资公司 等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资 和管理的金融服务，是金融机构的表外业务。 私募投资基金 适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规 中 没有明确规定的适用本意见 ，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。 资管业务的定义和范围 ? 资产管理产品 包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资 金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、 期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行 的资产管理产品等。 依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务，依据人力资源社会保障部门颁布规 则发行的养老金产品， 不适用本意见 。 资管产品的分类 ? 按照 募集方式 的不同，分为公募产品和私募产品。 ? 按照 投资性质 的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生 品类产品和混合类产品。 ? 公募产品 面向不特定社会公众公开发行。 ? 私募产品 面向 合格投资者 通过非公开方式发行。 ? 固定收益类产品： 投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于 80% ? 权益类产品 : 投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于 80% ? 商品及金融衍生品类产品 : 投资于商品及金融衍生品的比例不低于 80% ? 混合类产品 : 投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且 任一资产的投资比例未达到前三类产品标准 “标”与“非标” ? 标准化债权类资产 应当同时符合以下条件： ? 标准化债权类资产之外的债权类资产均为 非标准化债权类资产 。 ? 1. 等分化，可交易。 ? 2. 信息披露充分。 ? 3. 集中登记，独立托管。 ? 4. 公允定价，流动性机制完善。 ? 5. 在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。 《指导意见》核心要点 ? 禁止开展表内资产管 理业务，不得承诺保 本保收益 ? 统一资管产品杠杆比 例要求，同类产品适 用统一的负债比例上 限 1 、资金端 2 、业务模式 3 、资产端 “ 打破刚性兑付” “ 规范资金池业务” “控制产品杠杆” ? 消除多层嵌套和通道 业务 ? 打破刚性兑付，让资 管业务回归本质 ? 禁止资金池业务，规 范期限错配 ? 明确了穿透管理原则， 向上穿透至投资者，向 下穿透至底层资 ? 要求金融机构不得将资 产管理产品直接投资于 商业银行信贷资产 《通知》概述 2 《通知》概述 ? 进一步明确 公募 资管产 品的 投资范围 ，允许公 募资产在合规的前提下 适度投资非标 。过渡期 内允许 老产品投向新资 产 ，但需优先满足国家 扶植工程与小微企业的 融资需求。 一 二 三 过渡期：至 2020 年 12 月 31 日 ? 进一步明晰过渡期内相 关产品的估值方法，要 求对资管产品 实行净值 化计价 ，打破刚性兑付。 但对难以用市值计价的 资产，可用摊余成本的 方式计价。 ? 进一步明确过渡期的 宏观 审慎政策安排 。对于过渡 期后难以消化的非标余量， 可以转回银行的资产负债 表内，人民银行可调整宏 观审慎评估考核参数予以 配合。对于难以回表的非 标资产，经监管同意后， 金融机构可妥善处置。 就过渡期内有关具体的操作性问题进行明确 《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》 《资管业