第九章 B-s期权定价模型.ppt

当标的证券己知收益的现值为I时，我们只要用(s—I)代替式(10)和(11)中的S即可求出固定收益证券欧式看涨和看跌期权的价格。 当标的证券的收益为按连续复利计算的固定收益率q(单位为年)时，将Se-q(T-t) 代替式(10)和(11)中的S就可求出支付连续复利收益率证券的欧式看涨和看跌期权的价格。从而使布莱克——斯科尔斯的欧式期权定价公式适用欧式货币期权和股价指数期权的定价。 对于欧式期货期权，布莱克教授也给出了定价公式： 例1 假设当前英镑的即期汇率为$1.5000，美国的无风险连续复利年利率为7％，英国的无风险连续复利年利率为10％，英镑汇率遵循几何布朗运动，其波动率为10％，求6个月期协议价格为$1.5000的英镑欧式看涨期权价格。 由于英镑会产生无风险收益,现在的1英镑等于6个月后的e0.1×0.5英镑,而现在的 e-0.1×0.5英镑等于6个月后的1英镑，因此可令S＝1.5000×e-0.1×0.5 ,并代入式（10）可求出期权价格： 通过查累积正态分布函数N(x)的数据表，我们可以得出： c=1.4268×0.4298—1.4484×0.4023＝0.0305＝3.05美分 因此，6个月期英镑欧式看涨期权价格为3.05美分。 (二)有收益资产美式期权的定价 1．美式看涨期权 当标的资产有收益时，美式看涨期权就有提前执行的可能，因此