期权交易地盈亏分析案例.pdfVIP

期权交易的盈亏分析 (一 ) 看涨期权的盈亏分析： 假设 A 预期 M 公司的股票将上涨，而 B 则认为不会上涨。他们达成看涨期权合约， A 作为买方， B 作为卖方。期权的有效期 3 个月，协议价格 (X )为 20 元 /股，期权费 (c) 为 3 元/股，合约规定股票数量为 100 股。在未来 3 个月中， A 、B 双方的盈亏分布可分为以下几种情况 股价 (S) 范围 /元 看涨期权买方的盈亏 /元 看涨期权卖方的盈亏 /元 S≤20 －300 300 20＜S≤23 (S－20－3) ×100 (20 ＋3－S) ×100 S＞23 (S－20－3) ×100 (20 ＋3－S) ×100 (1) M 公司股票市价等于或小于 20 元/股，则买方的最大亏损为支付的期权费总额， 即 100 股′3 元/股= 300 元，卖方的盈利则为 300 元。 (2) M 公司股价大于 20 元/股，却小于、等于 23 元／股 (20 + 3 = 23) ，即协议价格加上期权费，买方将 行使权利，其亏损介于 0～300 元之间，而卖方的赢利在 0～300 元间。 (3) M 公司股价大于 23 元／股，则买方将行使权利，且将盈利，此时卖方将亏损。 ? 该看涨期权买方和卖方的盈亏分布图如图 11-1 所示。 盈利 盈利 300 卖方盈利 买方盈利 卖方亏损 0 0 20 23 20 23 市价 市价 买方亏损 - 300 亏损 亏损 看涨期权买方 看涨期权卖方 从上述分析可以看出，看涨期权买方的亏损是有限的，盈利在理论上却是无限的；看涨期权卖方的盈利是 有限的，亏损在理论上却是无限的。如果不考虑时间因素，期权价值 (即盈亏 ) 取决于标的资产市价 (S) 与协 议价格 (X)的差距。对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价与协议价格的关系，我们把 S 大于 X 时的看 涨期权称为实值期权，把 S=X 时的看涨期权称为平价期权，把 S