刘姝威分析蓝田造假案例 (2).pptVIP

刘姝威：蓝田财务分析（摘要） 蓝田股份（600709）自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创造了中国股市的神话。然而就在2001年12月，一位叫刘姝威的学者却以一篇600字的短文对蓝田神话直接提出了质疑，从而使自己卷入了一场始料不及的风波。这篇600字的短文是刘姝威写给《金融内参》的，它的标题是《应立即停止对蓝田股份发放贷款》。 刘姝威：蓝田财务分析（摘要 刘姝威，著名经济学家陈岱孙、厉以宁的学生，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究。刘姝威获得CCTV2002中国经济年度人物，颁奖词这样评价刘姝威：她是那个在童话里说“皇帝没穿衣服”的孩子，一句真话险些给她惹来杀身之祸；她对社会的关爱与坚持真理的风骨，体现了知识分子的本分、独立、良知与韧性。 第一部分 静态分析 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。 蓝田股份2000年流动比率计算如下： 第一部分 静态分析 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35％的到期流动负债。 蓝田股份2000年速动比率计算如下： 第一部分 静态分析 蓝田股份的偿债能力分析 蓝田股份2000年净营运资金是负数，有近1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。 蓝田股份2000年净营运资金计算如下： 第一部分 静态分析 蓝田股份的资产结构分析 蓝田股份2000年流动资产主要由存货和货币资金构成。 第一部分 静态分析 蓝田股份的资产结构分析 蓝田股份2000年资产主要由固定资产构成 第二部分 趋势分析 蓝田股份的总资产变化趋势分析 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的流动资产变化趋势分析 蓝田股份1997年至2000年流动资产变化趋势图 第二部分 趋势分析 蓝田股份的固定资产变化趋势分析 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的短期偿债能力变化趋势分析 流动比率变化趋势 第二部分 趋势分析 蓝田股份的经营效率变化趋势分析 固定资产周转率变化趋势 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图显示，蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐款逐年下降。根据以上趋势分析，我们寻找到判断蓝田股份会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况真实程度的重要线索如下： 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1998年至2000年流动资产逐年下降，其中，应收帐款和“其他流动资产”项目逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成。 蓝田股份1997年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份1997年至2000年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的交易越来越多，赊销越来越少。 固定资产增长速度几乎与“经营活动产生的现金流量净额”增长速度同步。这说明蓝田股份将绝大部分“经营活动产生的现金流量净额”转变为固定资产。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 蓝田股份流动资产持续下降，应收帐款大幅度下降，而存货1997和1998年大幅度上升后，保持稳定增长趋势。存货占流动资产比例逐年直线上升，存货占资产比例1998年以后保持在10～15％之间。 第二部分 趋势分析 蓝田股份的趋势分析结论 根据趋势分析发现的线索，我们可以勾