保险公司内部财务状况对股价的影响研究报告.ppt

也能比较好的反映本章的研究目的，但通过对该模型各个解释变 量的简单相关分析发现，这样的解释变量集存在着横向和纵向两 重相关关系，横向的相关关系体现为同一期不同财务指标的相关， 纵向的相关关系体现为同一财务指标不同期值之间的自相关。前 述多元回归模型的基本假定第一条就要求各解释变量不相关，否 则将影响参数估计的可靠性和稳定性。横截面时间序列模型解释 变量间复杂的相关关系显然将为参数的估计带来很大的障碍。横 截面模型虽然也存在着不同财务指标之间的横向相关问题，但总 体来看，其解释变量间的相关关系要比混合模型简单，更有利于 参数估计的实现。 综合上述两方面考虑，本章将采用横截面模型研究各财务指 标的共同作用对市净率的综合影响，以及各财务指标的影响作用。 3．模型的修正及参数估计 （1）横截面模型的主要问题——多重共线性 在选择横截面模型之时就已提到，虽然其解释变量之间的相 关关系要比混合模型简单，但它仍然不能完全符合多元回归模型 的基本假定，因为各个财务指标之间同样也存在着相关问题，也 即回归模型存在着多重共线性。多重共线性将导致回归系数方差 过大，估计精确性大幅度降低，估计的稳定性很差；方程整体高 度显著时，一些回归数通不过检验；回归系数的正负号倒置，无 法对其实际意义进行合理解释；最小二乘法的应用效果和回归方 程的应用价值很低等一系列问题。特别是