个人投资者非理性投资行为培训.pptVIP

第十一章:个人投资者的非理 性投资行为 本章介绍金融经济学家们已经观察 到的金融市场上个人投资者的投资决策 交易行为,并以行为金融学理论来解释 他们的这些决策与交易行为 第十一章:个人投资者的非理性投 资行为 口第一节:风险分散不足 口第二节:交易行为 口第三节:本地偏好 口第四节:共同基金投资及业绩评估中的偏差 第一节:风险分散不足 风险分散不足 口二:幼稚性分散风险 口三:跨期分散风险 风险分散不足 马歇尔.布鲁姆在1974年就发现了风险分散不足的现象。 摩根.凯利(1995)利用1983年的数据进行的研究显示 美国投资者在分散投资风险方面做得非常差。威廉.歌泽 漫与阿洛克.库马尔(2000)对美国某一大型折扣经纪公 司的1991-1996年间超过40000个股市投资帐户进行 了分析。他们也发现,绝大部分投资者在分散风险方面做 得很不够。 最后,肯尼斯.弗尼斯与詹姆斯波特巴(1991)指出,投资 者对自己的投资风险分散不足最突出的现象可能是投资者 没有分散自己最主要的资产一一人力资本与房地产一一的 风险。 风险分散不足 口投资者没有最大限度地分散风险,一个重要的原因是投资 者过度自信与过度乐观。 口特伦斯奥丁(1998b)、布拉德巴伯与特伦斯.奥丁 (2001)研究了投资者德过度自信与他们德投资行为之 间的关系。特伦斯 (1998b)的研究显示,过度自信 导致投资者对