安信证券--地方债研究系列一：解析地方债体系.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年12 月25 日 固定收益主题报告 解析地方债体系——地方债研究系列一 证券研究报告 ■地方政府债的历史沿革。2009 年之前，我国地方政府不能自行发债， 只能通过国债转贷、地方政府融资平台等方式举债。2009 年-2015 年， 池光胜 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518100003 地方政府举债制度逐渐完善，经历了财政部代发代还、试点自发代还、 chigs@ 试点自发自还制度变革后，确定了地方政府债自发自还的制度。 高文君 报告联系人 gaowj@ Tabl e_Report 相关报告 ■地方政府债的种类划分。按资金来源划分，地方债可分为一般债与专 猪价下跌，出口改善——高 2019-12-22 项债，一般债还款来源为一般公共预算收入，纳入政府赤字管理，专 频数据跟踪（12.16-12.20） 项债还款来源为政府性基金收入。按资金用途划分，地方债可分为新 资金先紧后松，长债先上后2019-12-22 下 增债、臵换债与再融资债，新增债为地方政府债务新增的部分，再融 信用利差全面上行，信用债