中原证券--巨化股份年报点评：氟化工维持高景气,公司业绩创新高.pdf

化学原料 分析师:顾敏豪 执业证书编号：S0730512100001 氟化工维持高景气，公司业绩创新高 gumh00@ 0218012 ——巨化股份(600160)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入 （维持） 市场数据(2019-04-22) 发布日期：2019 年04 月23 日 收盘价(元) 9.22 事件: 公司公布 2018 年业绩报告， 2018 年公司实现营业收入 一年内最高/最低(元) 12.56/6.26 156.56 亿元，同比增长 13.42%，实现归属于上市公司股东的净 沪深300指数 4025.61 利润21.53 亿元，同比增长 136.97%，扣非后的净利润 19.83 亿 市净率(倍) 2.01 元，同比增长123.28%，基本每股收益0.78 元。公司同时公布了 流通市值(亿元) 245.11 利润分配预案，拟每10 股派发现金红利 1.5 元。 基础数据(2018-12-31)  主营产品景气持续提升，全年业绩表现靓丽。2017 年初以来，制冷剂 每股净资产(元) 4.58 及氟化工产品价格上涨，行业迎来景气提升。2018 年以来，公司主要 每股经营现金流(元) 1.16 产品价格延续了上涨态势，行业景气持续提升。公司主要产品销售价 毛利率(%) 24.62 格较去年同期均有较大涨幅。其中氟化工原料销售均价3667.68 元/吨， 净资产收益率_摊薄(%) 17.10 同比上涨 16.01% ；制冷剂均价22073 元/吨，上涨22.78% ；含氟聚合 资产负债率(%) 15.60 物均价56908.37 元/吨，上涨34.02% ；含氟精细化学品均价 99906.69 总股本/流通股(万股) 274516.61/265842.01 元/吨，上涨48.63% ；食品包装材料均价 10282.2 元/吨，上涨7.1% 。 B股/H股(万股) 0/0 此外受益于R32 、R125 等制冷剂产能的释放，公司制冷剂、含氟聚合 个股相对沪深300指数表现 物销量均有一定增长，制冷剂和含氟聚合物销量分别增长7.9%、8.9%， 产品的量价齐升带动了全年业绩的快速增长。公司全年实现净利润 巨化股份 沪深300 21.53 亿元，年度业绩创历史新高。 11% 5%  行业安全监管力度趋严，氟化工景气有望维持高位。2016 年底以来， -1% -7% 受环保约束影响，氟化工行业供需收紧，推动了价格快速上涨，景气 -13% 持续提升。未来行业供需紧张的态势有望延续，一方面长期停产装置 -19% -25% 复产难度较大，另一方面行业安全环保政策有望持续收紧。“3.21 ” 2018-04 2018-08 2018-12 响水化工园区爆炸后，江苏省计划加强全省化工园区安全环保整顿的 资料来源：贝格数据，中原证券 力度。江苏省为我国氟化工产业大省，加上氟化工上游氢