安信证券--传媒行业：游戏板块2020年有望迎来业绩及估值双升.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年12 月22 日 行业动态分析 传媒 证券研究报告 游戏板块2020 年有望迎来业绩及估值 投资评级 领先大市-A 双升 维持评级 Table_Fir st St ock 游戏板块2020 年有望超预期：1）5G 新入局方共同选择游戏助推游戏 首选股票 目标价 评级 CP 景气确定性上行；2 ）游戏产业的边界外推；3）游戏CP 有望在产 品数量、分成比例提升、介入分发这三方面助力下实现业绩超预期；4 ） Table_Char t VR/AR 硬件在2020 年的出货量数据有望推动游戏板块估值提升。具体 行业表现 传媒 沪深300 来看： 35% 29% 23% 我们认为游戏板块的供给侧出清已结束，受益于入局方对CP 的强 17% 11% 需求，2020 年游戏CP 将迎来景气上行。新入局方包括互联网平台、 5% -1% 运营商、终端厂商，如字节跳动、咪咕、小米对游戏CP 的需求在 2018-12 2019-04 2019-08