安信证券--固定收益主题报告：新增PSL流向了哪里.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年11 月04 日 固定收益主题报告 新增 PSL 流向了哪里？ 证券研究报告 事件：根据央行公布的数据显示，9 月、10 月央行共对国家开发银行、 中国进出口银行、中国农业发展银行净增加PSL 约1000 亿元。 池光胜 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518100003 chigs@ ■新增 PSL 投向基建的可能性较大。以往PSL 主要用于棚改贷款，但 高文君 报告联系人 gaowj@ 考虑到当前房地产融资环境整体偏紧，PSL 流入房地产和棚改的可能性 Tabl e_Report 相关报告 较低。同时，棚改计划已完成 95% ，棚改任务基本完成。此外，三季 信用债取消发行增多，信用 度GDP 增速触“6”，而基建反弹比较温和，在经济下行压力较大的情 利差走阔为主 2019-11-03 况下需要加强基建对经济的托底作用。因此，9 月、10 月央行投放的 利率债净融资大幅减少