安信证券--创维数字：Q3业绩超预期,政策红利逐步显现.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年10 月24 日 公司快报 创维数字 （000810.SZ） 证券研究报告 黑电 Q3 业绩超预期，政策红利逐步显现 投资评级 买入-A ■事件：创维数字公布2019 年三季报。公司2019 年1~9 月实现收入62.8 亿 元，YoY+9.0%；实现业绩5.0 亿元，YoY+ 114.9%。折算2019Q3 单季度实现 维持评级 收入23.9 亿元，YoY +15.7% ；实现业绩2.4 亿元，YoY+234.4% ，超出预期。 6 个月目标价： 14.80 元 我们认为，公司将进一步受益于超高清产业的发展，未来发展值得期待。 股价（2019-10-24） 10.59 元 ■Q3 收入加速增长：公司Q3 收入加速增长，我们分析，主要原因为：1） Table_M ar ketInfo 交易数据 Q3 海外市场收入快速增长。2）国内4K 机顶盒出货量占比提升，产品结构 总市值（百万元） 11,214.15 逐步高端化。后续展望，我们分析，创维数字将受益于《超高清视频产业发 流通市值（百万元） 10,397.74 展行动计划》、5G 及智慧城市等产业政策，收入端有望保持快速增长。 总股本（百万股） 1,058.94 ■Q3 毛利率明显提升：创维2019Q3 毛利率为24.0%，同比+8.5pct 。公司单 流通股本（百万股） 981.85 季度毛利率大幅上升，我们